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COVID-19は米中の収束を加速している(Yicai Global) 7月2日-先週、IMFは
最新の経済データを考慮した後、基金は2020年と2021年の成長予測をさらに引き下げました。現在、世界経済は今年4.9% 減少し、来年は5.4% 拡大すると予想しています。2021年の世界のGDPのレベルは、基本的に2019年と同じであり、2年間の成長の喪失を意味します。
IMFは、中国の経済は2020年に1.0% 成長し、2021年には8.2% 回復すると予測しています。中国が最近記録した6〜7% と比較して、2年間で4 ½ パーセント強の平均成長率はかなり遅いです。それにもかかわらず、中国の予測パフォーマンスは、他の国のものと比較すると、実際には非常に強いです。
以下のグラフは、IMFの最新の予測に基づいて、2019年 = 100のGDP指数を示しています。IMFは、中国の実質GDPのレベルが2019年よりも2021年に9% 以上高くなると予想しています。それに比べて、2021年の新興市場と中国を除く発展途上国のGDPは2019年の水準をわずかに下回っています。先進国の予測結果はさらに悪化しており、2021年のGDPは2019年のレベルを約4% 下回っています。
IMFは、中国が今後2年間で世界を上回ると予想している理由を説明していませんが、その答えは中国のトレンド成長率の上昇にあるようには見えません。基金は、中国の成長が2019年から2020年の間に5パーセントポイント減速すると予測しています。しかし、ユーロ圏 (12パーセントポイント) 、米国 (10パーセントポイント) 、日本 (7パーセントポイント) の減速はさらに急激になると予測しています。
クレジットの一部は、中国の パンデミック管理の取り組み に行く必要があります。結局のところ、中国は世界人口の5分の1近くを占めていますが、Covid-19の症例のわずか1% 、ウイルス関連の死亡のわずか1% です。
IMFの予測が実現した場合、それは20年前の傾向を加速するのに役立つでしょう。下のグラフの赤い実線は、市場の為替レートでの、米国と比較した中国経済の規模です。2020年と2021年には、実質GDP成長率に関するファンドの予測を取り入れ、各国で2% のインフレ、1米ドルあたり7 CNYの為替レートを想定しています。これらの仮定の下では、中国経済は2021年の米国の4分の3の規模になり、2019年のわずか3分の2から増加します。
この経済収斂は、人民元 (ブルーライン) が米ドルに対して15% 近く下落したため、2014年以降少しゆっくりと進んでいます。赤い点線は、為替レートが2014年の水準にとどまっている場合の中国経済の相対的な規模の見積もりを示しています (この上昇が中国の輸出とGDPに与えるであろう憂鬱な影響についても調整します)。この反事実は、中国の経済が2021年に米国の85パーセント近くまで上昇することを示唆しています。
中国の経済はいつ米国の経済を上回るのか
IMFの世界経済見通しがわずか6か月で劇的に修正されたことは、将来を予測することがいかに難しいかを示しています。それにもかかわらず、中国がいつ世界最大の経済になるかを見積もることは、中国と米国の両方の実質成長とインフレ、および為替レートという5つのパラメーターにのみ依存します。この演習の目的のために、私は米国の実質GDP成長と両国のインフレについて2パーセントを想定しています。
以下の表は、さまざまなGDP成長率と為替レートの組み合わせを使用して、2021年からのナイーブな外挿に基づいて、中国のGDPが米国を超える年を示しています。中国が2022年から6% で成長し、為替レートが1米ドルあたり6 CNYに上昇した場合、2025年に発生する可能性があります。中国の成長が2022年から年間4% に減速し、為替レートが1米ドルあたり7人民元のままである場合、12年後の2037年に発生します。
中国はすでに購買力平価 (PPP) の面で世界最大の経済国です。これが意味することは、中国では他のどの国よりも多くの商品やサービスが生産されているということです。PPP GDPは活動の 量 を測定しますが、現在の為替レートでのGDPは市場での 値 を測定します。GDPの市場価値指標は、国の経済的重力を示しているため、重要です。国の経済的重力が大きければ大きいほど、それは国際貿易と投資を引き付け、世界市場に対してより多くの利益をもたらすでしょう。
中国が市場為替レートで世界最大の経済になる時期は定かではありません。しかし、今後数年間で、中国の経済的重力は増加するように設定されているようです。
Mark KrugerMark Kruger is Yicai Global's Opinion Editor and Senior fellow to the Yicai Research Institute. He is also a Senior Fellow at both the University of Alberta's China Institute and the Centre for International Governance Innovation. Mark was formerly a Senior Policy Director in the Bank of Canada's International Department, a Senior Advisor to the Canadian Executive Director at the International Monetary Fund and head of the Economic and Financial Section in the Canadian Embassy in Beijing.
