(Yicai Global) 11月22日-米国バークレイズのチーフ米国エコノミスト、マイケル・ガペン氏は、米国の景気後退の状況や要因はおそらく来年または2021年に発生するとのコンセンサス意見を述べた。

Gapenは、11月11日にニューヨークで開催された中国金融協会の第24回年次会議で、Yicai Globalと中国と米国の間の景気後退と貿易関係の可能性について話し合った。

彼のインタビューからの抜粋は以下に表示されます。

Yicai Global: 10年近くの強気相場があったので、景気後退が来ていると思いますか?

Michael Gapen: 私たちや他の人々に明らかなことは、不況の条件は2020年になる可能性が高いということです。それは私たちがそれを持っているという意味ではありません、あなたはその時間枠で不況リスクが上昇していると考えなければならないでしょう-2020年、おそらく2021年。拡大は長い間続いており、失業率は非常に低く、FRBはすでに引き締め始めており、一時的な効果をもたらすはずの刺激策があります。

しかし、それが問題になる理由は、景気刺激策の前に、FRBは失業率が約4% 横ばいになると考えていたため、彼らの目標は中立に到達することでした。タイトになりたくないのです。、私たちは緩みたくありません、中立的な姿勢を取りたいだけです。

今、あなたは経済に多くの刺激を与え、失業率ははるかに低くなっています。だから今、FRBは二重の任務の観点からインフレが目標を上回っていることを懸念しており、失業率は持続可能であると彼らが考えるものをはるかに下回っています。

だから今、彼らの目標は、金融政策は制限的であるべきだと私たちが考えると言うことです。旅行の道は以前よりも高い率です。ですから、人々が見ているリスクは、財政刺激策が一時的なものであり、その刺激策の波が後退するにつれて、金融情勢が厳しい状況に置かれるということです。これは不正確な科学です。少し行き過ぎてしまうリスクがあります。

歴史によれば、失業率を下から上に向けることは問題であるため、過去に指摘するソフトランスティングはあまりありません。したがって、不況が発生する可能性のある状況は、ほとんどの人が2020年に発生すると考えています。それは私たちがそれを持っているという意味ではありませんが、それが懸念事項です。

YG: トランプ政権は他国との貿易協定に到達しようとしています。たとえば、彼らはすでにカナダ、メキシコ、米国の間の北米自由貿易協定を書き直しています。そして、彼らは貿易協定を締結するためにヨーロッパ、韓国、そして日本と話し合っています。中国はどうですか?

MG: 政権が何を望んでいるかを考えると、長期的にはそれを満たす取引は中国には実際にはありません。

一方で、米中関係の方向性ははっきりしていると思うので、大統領にカウンセリングをしているとしたら、次のように言います。'中国との戦いを選びたいのなら、続けてください。あなたがしていることをしなさい。あなたが本当に彼らの行動を変えたいのなら、目標が彼らの行動を正直に変え、彼らを別の方向に導き、彼らに別の選択をさせることであるなら、あなたはそれを一人で行うことはできません。」

しかし、トランプが同盟国を構築するタイプであるかどうかはわかりません。ですから、彼は国内では分裂していて、海外では分裂していると思います。そして、あなたが日本やヨーロッパの政治家であるかどうかを見なければならないと思います。あなたはトランプと中国に対して同盟を結んでいると見なされたいですか。あるいは、米国が中国に対して行っていることに同意し、この米国政権の同盟国と見なされるかもしれません。

トランプは、友達を作ることを中心に構築された人ではありません。彼には文字通り友達がいません。同盟国は彼のために働く人々であり、敵は敵です。ですから、彼が外に出て、その意志の連合を構築するタイプの人ではないと思います。だからこそ、現時点では主に米中と見なしていると思います。米国と他の場所との間の貿易問題の間にはオフランプが見られると思いますが、それは私たち全員が同じページにアクセスして統一戦線を提示するという意味ではありません。

YG: 米国が輸入を増やし、中国が輸出を増やすため、トランプが中国との取引で優位になっているようです。コンセンサスに達することができると思いますか? 妥協を達成するには何が必要ですか?

MG: 私の理解では、中国人は部屋の緊張を下げると感じた場合、特定の取引を行うでしょう。しかし、彼らがどのレバーを引くべきかを知っているかはわかりません。そして、これが本当に長期的なセキュリティ問題と知的財産および技術移転に関するものであるならば、貿易収支に関する取り決めがそれを変えるかどうかはわかりません。

特定の米国企業や産業へのアクセスがもう少し増えるか、異なる関税と引き換えに中国がより多くの輸出品を購入するという合意のいずれかで、貿易収支の面でできることがあります。確かに取引は可能だと思います。G20でその周りに何かが得られるかもしれません。しかし、私はしません。長期的な懸念が変わると思います。

私たちは、この [米中貿易紛争] の費用に対して米国経済を実際に準備していません。平均的な有権者は、これにコストがかかるとは実際には考えておらず、これについて私たちに同意する他の人々の連合を構築していません。

YG: 米国と欧州の経済は非常に密接に絡み合っています。ヨーロッパは中国の投資から大きな恩恵を受けています。状況は違うようです。

MG: ヨーロッパは、米国よりも中国や新興市場とはるかに相互に関連しています。したがって、米国がすべての多国間協定から撤退するとき、それは同じチャネルを通じて他のすべての人を傷つけます。私たちはグローバルにリンクされており、他の人ほどではありません。

したがって、世界的な懸念は、中国が人々が考えるよりも遅いため、来年は世界的な成長が鈍化する可能性があることです。米国の財政刺激策が待っています。そして、ヨーロッパと新興市場はそれを見て、「私たちも減速するだろう」と言います。ですから、それは現在、米国の状況がかなり良く、気分が良いという主な懸念の1つです。

しかし、ワイリーEについても話します。コヨーテの瞬間。鳥を追いかけるコヨーテの子供向け漫画です。ある時点で事実上すべてのエピソードで、彼は崖の上で際立っており、その後崖が落ちます。物事は素晴らしいです、そして突然あなたは見下ろします、そしてそこに何もありません。中国が人々が予想するよりも早く減速し、同時に米国の財政刺激策が衰退する場合、それは世界経済の減速の大部分であり、ヨーロッパと新興市場はそれに依存しています。

しかし、これは米国が望んでいる摩擦であり、歴史的に、この多国間枠組みを設定する上で第二次世界大戦後の米国秩序のリーダーでした。しかし、他のすべての人は、米国よりもそのフレームワークに統合されています。だから私たちが引き抜くと、他のみんなが落ちてしまう。

YG: すでに多くの危機、地政学的リスクがあります。世界は今かなり暗いようです。