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Staycation Slows ChinaのQ1 Growth(Yicai Global) 4月20日-2021年第1四半期の中国の国民経済計算を解釈することは困難です。パンデミックは1年前に最大の経済的影響を及ぼしました。GDPデータに残されたウイルスのクレーターは、今年の測定値を膨らませ、前年比の比較を誤解を招きます。したがって、国家統計局 (NBS) によると、GDPは前年比で18.3% 上昇しましたが、経済は見た目ほど強くはありませんでした。
ありがたいことに、NBSはまた、四半期ごとにGDP成長率を報告しています。2020年の第4四半期に経済が本質的に 均衡 に戻ったため、この数である0.6% はウイルスに感染していません。しかし、0.6% は強い数字ではありません。年率で2.4% になります。2019年、四半期ごとの平均成長率は1.4% 強でした (年率で5.8%)。
中国はCovid-19の管理に優れた仕事をしてきましたが、今年の第1四半期には軽微な発生が経済に大きな影響を及ぼしました。
図1 は、2020年9月から12月の間に、1日あたり約20件の新たな感染があったことを示しています。2021年1月下旬、新たな感染が120に急増しました。それはもっと悪い時期には起こり得なかったでしょう。何億人もの中国人が旧正月のお祝いのために家に帰る準備をしていました。
病気の蔓延を防ぐため、政府は旅行に制限を課しました。全国レベルでは、必要なのは負のCovidテストだけでした。広範囲にわたる感染の発生に対処するためのリソースが不足している可能性のある一部の地方当局者は、追加の14日間の検疫要件を課しました。多くの旅行者にとって、これは家に帰ることを不可能にしました。
図2 は、観光旅行の数と、非常に落ち込んだ2020年のレベルからの休日の支出額にわずかな回復があったことを示しています。それにもかかわらず、今年のホリデーシーズンは通常とはほど遠いものでした。実際、今年の観光客が豚の年 (2019年) を迎えるのと同じくらい多くを費やしていたら、四半期ごとの成長にさらに1% 追加されたでしょう。これは最近のトレンドに戻すのに十分だったでしょう。
中国人観光客は今年も第2四半期も慎重でした。4月の清明 (墓掃除) フェスティバルの期間中、旅行はパンデミック前のレベルからまだ約5パーセント減少していました。中国人の食事は外食についてよりリラックスしています。おそらくこれは、来月のレイバーデーの休暇中に旅行が通常に戻ることを示しています。
良いニュースは、観光を除いて、経済が強いように見えるということです。
図3 は、小売売上高の前月比の成長を示しています。1月の落ち込みは、感染症の急増に関連している可能性があります。2月と3月の売上高は、2019年の平均月間売上高の伸びをはるかに上回りました。
厳しい労働市場と賃金の上昇は、中国企業に圧力をかけるでしょう。ただし、より高い賃金は家計消費を支え、生産性の向上を刺激するのに役立ちます。どちらも14th 5カ年計画の目的です。
輸出と輸入の両方が第1四半期に好調でした ( 図6)。1年前の弱点から要約すると、2019Q1レベルと比較できます。2年間で、輸出は平均13% の割合で増加し、輸入は11% 増加しました。インポート値がやや膨らんでいる間bY商品価格の上昇、石油、鉄鉱石、大豆の輸入量はすべて2年前よりも大幅に増加しており、強い内需を示唆しています。
ここからどこへ行くの?
第1四半期の弱点は観光業に集中していました。感染症が1日あたり20未満に減少し、ワクチンの着実な展開により、四半期ごとの成長率が経済の可能性と一致する速度 (5.5〜6%) に回復するはずです。次の3四半期の四半期成長率は、2019年の平均である1.4% に近いはずです ( 図7)。この予測が実現した場合、年間全体の成長率は9.2% になります。
この予測には上向きと下向きの両方のリスクがあります。
欠点として、ウイルスの別の波が見られる可能性があります。And貿易緊張がエスカレート。上振れリスクは、米国の大規模な財政刺激策が中国に波及する可能性と、今年5月に家を出て中国を探索するために予想以上の数の友人や隣人が私に加わる可能性から生じます。
