(Yicai Global) 11月19日-両国が金融政策を分割したため、1年間の米中債券スプレッドは10年ぶりに逆転した。10年物中国の債券利回りは現在、米国財務省の利回りよりわずか27ベーシスポイント高くなっています。

このデータは機関投資家にとって非常に重要です。なぜなら、債券スプレッドの縮小または反転は、人民元の資産を購入する外国機関の熱意を打ち砕くだけでなく、人民元をドルに交換する衝動を引き起こすからです。

先週の金曜日、中国と米国の金融政策の違いにより、金利の逆転は1年債に拡大し、米国債の金利は2.68% で、中国の1年債より16ベーシスポイント低くなりました。ブルームバーグが2008年に2つのデータセットの記録を開始して以来、最初のそのようなイベントで。

中国の1年債利回りは今年約130ベーシスポイント低下しました。中国と米国の3か月および6か月の債券のイールドカーブは、以前に反転しました。

ニューヨークを拠点とする金融サービスアグリゲーターのBankrateの統計データによると、バークレイズ、ゴールドマンサックス、ナショナルシティバンクなどの米国の大手銀行の1年間の米ドル預金証書の料金は2.55% から2.70% の範囲です。

北京を拠点とする金融検索プラットフォームRong360が監視している35の中国銀行の先月の1年間の人民元預金証書の平均レートは2.268パーセントでした。

費用のかかる長寿

中国市場は、より大きなドル資産プレミアムを提供し、最も典型的な例では、オンショアとオフショアのドルファンドに大きな価格差があります。中国の中央銀行の下での中国外国為替取引システムの統計に基づくと、ドル銀行間参照金利は、同じ満期のオフショア市場でのドルローンの金利よりもはるかに高いです。成熟度が長いほど、ドルは高価になります。

オーバーナイトレートに基づく国内ドルと外国ドルの資本価格の間にはほとんど違いがありませんが、オンショアレートは2.2% で、オフショアの2.1794% よりもわずか2ベーシスポイント高くなっています。

6か月ドルの国内銀行間貸出金利は3.35% で、オフショアの2.862% よりも50ベーシスポイント高くなっています。満期が1年のドルローンの場合、3.69% のオンショア率は、オフショアの3.12% よりも57ベーシスポイント高くなります。

市場は2つの方法で元資産の配分に打撃を与えています。

中国と米国の間の債券曲線の縮小または反転は、中国政府債務を購入する外国機関の熱心さを鈍らせていますが、オフショア市場でのドル預金の金利は、同じ満期の国内貯蓄の金利よりもはるかに高くなっています。この交換衝動。

編集者: ベンアーマー