(Yicai Global) 2月14日-昨年、海外投資家は徐々に開放している中国の債券市場に参入した。外国人投資家の中国への新規投資は70% 近く増加して5,870億元 (866億米ドル) になりました。これは、ますますアクセスしやすい債券市場が有望な長期的見通しを持っていることを示しています。

スタンダードチャータードは、今年、外資系企業の新規投資額が8000億元または1兆元 (1480億米ドル) になると予想しています。これは、中国が日本を追い抜いて世界第2位の債券市場になる可能性があることを意味します。

中国の国内総生産は2018年に初めて90兆元 (133億米ドル) を超えました。国は、一帯一路に沿って投資を追求し続け、輸入を拡大し、貿易自由化と経済のグローバル化を促進し、生産を拡大し、成長を最適化する必要があります。その過程で、人民元はその影響力を高め続け、世界の通貨準備としてのレバレッジは徐々に増加します。

中国の国際収支は、海外投資と輸入がさらに増加する中、大きく変化しました。国は2018年に17年ぶりに経常赤字を経験しました。国際収支の長期的な赤字は、国の通貨に大きな下落圧力をかけるでしょう。中国人民元の場合、為替レートの安定性は国際化プロセスに影響を与えるだけでなく、国内の金融政策にも影響を与えます。

幸い、中国は昨年、資本勘定と金融勘定の黒字を頼りに国際収支黒字を達成しました。これは、特に債券を含む中国の資本市場の開放が不可欠であることを示唆しています。昨年上半期の国内資本流出は合計1,440億米ドルでしたが、資本市場を介した流入はその半分以上の790億米ドルで、そのほとんどが債券に投入されました。債券市場の開放は、これらの資本フローのバランスをとる上で重要な役割を果たし、間接的にレッドバックの為替レートの安定のアンカーになりました。

スタンダードチャータードは、3つの理由により、海外投資家が中国の債券市場に参入するペースを上げると考えています。第一に、中国債と先進国債のリスク相関関係は低く、ヘッジの観点から役立つ可能性があります。中国の債券の利回りも、先進国市場の利回りと比較して非常に魅力的です。さらに、中国は世界最大の新興経済国であり、資本市場のインフラが改善しているため、新興市場に参加したい海外投資家にとって最良の選択となっています。

中国の債券市場は、ブルームバーグバークレイズグローバルアグリゲート債券インデックス、JPモルガン新興市場債券インデックス、FTSE世界国債インデックスの3つの主要なグローバル債券インデックスに含まれます。これは、パッシブファンドの海外流入が引き続き中国の経常赤字のバランスを取ることを意味します。これは、中国の国際収支の黒字を維持する可能性があり、中国経済の健全で安定した発展を維持しながら、レッドバックの為替レートの安定性に対する信頼できるサポートも提供します。

人民元建ての政府および政策金融債は、4月からブルームバーグバークレイズグローバルアグリゲートインデックスに追加され、2020年11月までに加重は6.03% に引き上げられます。JPモルガン新興市場債券指数とFTSE世界国債指数は、2020年までに中国の債務商品をベンチマークに含めると予想されています。

海外投資家は中国の債券市場に何を期待していますか?

香港最大のボンドコネクトディーラーとして、スタンダードチャータードは海外投資家とのコミュニケーションから中国の債券市場インフラストラクチャに関する直接のフィードバックも得ています。

国際投資家は、世界中の経済成長に影響を与える浮き沈みにもかかわらず、信頼を向上させることができる中国の政策の透明性と柔軟性を見ることをますます喜んでいます。外国為替と税務政策のより明確な変更も、外国人投資家の間の感情を改善しています。

しかし、インフラのさらなる改善も求めています。彼らは、リスク管理にとって非常に重要な陸上人民元の為替レートをヘッジできるかどうかを懸念しており、特に以前に発行された債券では、新しい債券と比較して流動性が大幅に異なる債券の流動性を懸念しています。。

中国の債券市場の主要な格付け機関はすべて中国人であるため、債券格付け基準の国際化も問題です。海外投資家の主なターゲットは、国債、政策金融債、銀行間の交渉可能な譲渡性預金です。これらは、信用債への投資が少なくなっています。

信用債務は実体経済支援の重要な部分ですが、国際化された基準はより高い-quを助けることができますリティ民間企業は債券市場で資金を調達し、それによって国内および外国の投資家のニーズを満たすために国内の信用セクターを拡大します。

中国人民銀行が最近、米国を拠点とするスタンダード & プアーズが中国で債券の格付けを許可されると発表したことを嬉しく思います。これは、国際投資家が人民元建て資産の割り当てと多様化を支援し、加速を反映しています。中国の財政開放の。

このより深い開放は、中国の経済全体にとって非常に重要です。私たちは、すべての当事者および規制当局と協力し、この急速な発展の歴史的な機会を捉えて、債券市場をさらに改善することを楽しみにしています。

(ミスターヤンは中国の金融市場責任者、スタンダードチャータード銀行)

編集者: Emmi Laine、James Boynton