(Yicai Global) 1月9日-アメリカの投資銀行モルガン・スタンレーの中国部門のチーフエコノミストによると、中国の経済は今年の前半に低迷するが、後半には急増するだろう。

消費者と企業の信頼は依然として低下しており、これは中国経済をさらに減速させる可能性がある、とXing Ziqiangは昨日の北京での記者会見で述べた。しかし、政府は今月の政策変更によってもたらされたシグナルから判断して、金融、通貨、外国貿易の反循環的調整を強化することを明らかにし、これは下半期の改善につながるはずだと付け加えた。

金融、通貨、外国貿易は、意思決定者が反循環的措置を採用する可能性のある主要な分野であり、金融政策が中国の2019年戦略のバックボーンになるとXingは考えています。金融政策は補足的であり、金融規制は引き続きかなり慎重であると彼は付け加えた。

金融政策は主に2つの方法で機能するだろうとXing氏は語った。彼は、政府が減税によって企業の信頼を高め、赤字を増やして国債を発行することによってインフラ投資を安定させるためにそれを使用していると見ています。

「税控除が明らかに必要だ」と彼は続け、多くの製造会社が現在支払わなければならない16パーセントの付加価値税を指摘した。これは韓国、日本、ベトナムよりもさらに高い税率である。モルガン・スタンレーの計算によると、レートをわずか2〜3ポイント下げると、企業は約6,000億円 (878億米ドル) 節約できます。

インフラ投資の衰退

シャドーバンキングを管理するより厳しい規制がインフラ投資のまれな減少の背後にある主な理由であるとXingは信じていますが、今年の中央および地方の特別国債の発行の回復はそのような投資を安定させるのに役立つ可能性があります。

地方特別債の額は、2018年の1.35兆元と比較して、今年は2兆元 (2930億米ドル) を超えるまで簡単に増加する可能性があると彼は付け加えた。Xingは、国内総生産の1パーセントポイント大きなシェアを占めることを期待しています。これにより、インフラストラクチャと固定資産投資の成長が名目GDPの成長と一致するレベルにまで押し上げられる可能性があります。

「中国人民銀行の最近の預金準備率の引き下げは、事業運営を支援している」とXing氏は財政政策について述べた。「銀行は、低コストの資金の持続可能な資金源がある場合にのみ、より積極的に融資する可能性があります。また、PBOCがRRRをさらに削減した後、解放された現金を使用して、地元の特別な債券を含む債券を購入することもできます。これにより、総民間資金が安定します。」

モルガン・スタンレーは、中央銀行が今年から100回のビップ削減を行った後、2019年にRRRをさらに300ベーシスポイント削減すると予想しています。これにより、民間資金の段階的な安定化と幅広い資金の成長が確実になり、不動産投資と資金調達の利益のためのスペースが残されると、金融サービスは予測しています。