(Yicai Global) 6月1日-今後数か月の流動性不足により、中国人民銀行は第4四半期に向けて銀行の預金準備率の引き下げを再開することになります。市場参加者。

予測は、中央銀行が金融市場に純額6700億人民元 (940億米ドル) を注入した後でも、国内債券価格の激しい変動と利回りの大幅な回復に基づいています。先週、4日間連続のリバーレポ業務で、PBOCが入札を通じて商業銀行から証券を購入し、将来的に売却することに合意しました。

4月と先月に2回の目標RRR削減よりも多くのファンドをリリースしたリバースレポが債券市場取引を安定させることができなかったため、フォローアップのRRR削減の必要性が高まった、と市場参加者はYicai Globalに語った。

RRRは、中央銀行で保有しなければならない銀行の準備金の割合です。最小比率を修正することは、PBOCの武器庫のポリシーツールの1つです。2011年12月に要件の削減を開始し、2019年に4回引き下げました。1回は、特に小規模な貸し手を対象としています。

中国の債券利回りは最近回復し、10年国債の利回りは以前のほぼ2.5% から2.75% に跳ね上がり、4年国債の利回りは2.2% に急上昇しました。先月初めに約1.7% から。

以前の多くのPBOC公開市場操作が期限切れになり、国債発行が今後4か月で急増し、RRRの削減を引き起こす可能性があるため、流動性不足が予想されると、野村チーフチャイナエコノミストのLuTingはYicai Globalに語った。彼は、カットが9月までに100ベーシスポイントに達すると予想しており、第4四半期までにさらに削減が必要になる可能性があります。

「政府は6月から9月の間に債券市場で4.24兆元 (5,951億米ドル) を調達しなければならないが、地方自治体の資金調達手段は昨年の同時期より1兆元を調達する可能性がある」とルー氏は述べた。

これにより、中央銀行は金融の安定を維持するために流動性を市場に向ける必要があります。ゴールドマンサックスによると、この期間のRRR削減は50 bpsになる可能性があり、8000億元の流動性が解放されます。

「先週の公開市場操作が大きな流動性を解き放った後でも、RRRの削減が依然として必要であると予想している」と株式会社の債券トレーダーはYicai Globalに語った。「これは、資金の供給が増加したものの、ファンド金利が低下していないため、短期的には債券市場が依然として是正圧力にさらされているためです。」

PBOCは、1月、3月、4月、先月に金融機関のRRRを削減し、1月の一般的な削減で8000億元の長期資金を削減し、中小規模を対象とした他の3つの削減で合計9500億元を削減しました。金融機関。

編集者: Tang Shihua、Ben Armour