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(Yicai Global) 10月24日-今年、海外で新規株式公開 (IPO) を求める中国のフィンテック企業が最初に数社ありました。米国と香港に上場しています。

これまでのところ、Yirendai Ltd. [NYSE:YRD] 、China Rapid Finance Ltd. [NYSE:XRF] 、Qudian Inc. [NYSE:QD] は申請に成功しています。ニューヨーク証券取引所への上場。Zhongan Online P & C Insurance Co. [HKG:6060] は先月末に香港でIPOを開始しました。最近では、金融商品検索プラットフォームJiapu Technology Inc. が米国証券取引委員会 (SEC) にIPO目論見書を提出し、株式公開を通じて最大2億米ドルを調達することを提案しました。また、Internet Financial Management Platform and Credit Co. とShanghai PPDAI Financial Information Service Co. は、早ければ11月に米国の株式市場に参入すると予想されており、中国を拠点とするインターネット金融会社の多くが米国のIPOを準備または申請しています。

この現象は、世界のフィンテック市場における中国の台頭を証明しています。そして、中国のインターネット金融業界の急速な発展と大きな可能性に。

中国では、クラウドコンピューティング、ビッグデータ、ブロックチェーン、モバイルインターネット、人工知能 (AI) などの新技術の劇的な進歩により、金融技術は驚くべきスピードで発展しています。これらの新しい技術は、人々の日常生活に大きな違いをもたらしました。時価総額で世界最大のフィンテック企業5社のうち4社は中国を拠点としています。アリババグループホールディングリミテッド [NYSE:BABA] の金融部門であるAnt Financial Services Groupは、時価総額約600億米ドルでトップの座を獲得し、米国のPaypal Holdings Inc. [NASDAQ:PYPL] を約130億米ドル上回った。。Ant Financialが処理したサードパーティの支払い取引の総量は、2010年の1兆元から昨年は79兆元に74倍に急増しました。中国のモバイル決済の総額は米国の70倍であり、消費者関連のモバイル決済における両国間のギャップは800パーセントにも達しています。

最近、中国のフィンテック企業が海外の株式市場に上場する波が引き起こされました。消費者金融の目覚ましい成長による-主に現金ローン。国内のこれらの総額は6,000億元から1兆元の間と推定されています。1月から7月にかけて、短期消費者ローンは1兆6,000億円増加し、昨年の同時期と比較して300% 増加しました。この数字も昨年の通年の増加を上回った。ローンのかなりの割合は現金ローンです。未払いのオンラインピアツーピア (P2P) ローンの価値は、2013年から2016年の間に36倍に増加し、年間複合成長率は230% になりました。

ただし、P2P貸付は0.79% しか占めていません。中国の社会的資金調達全体の。国の3億6000万人の農村人口のほとんど、1億7000万人の移民労働者、3700万人の大学生、そして約7000万人のブルーカラー労働者が金融サービスへの直接アクセスを欠いています。経済移行に起因する莫大な満たされていない需要と増大する個人消費は、P2P貸付市場の継続的な拡大を後押しします。

ベンチャーキャピタルも海外IPOブームの背後にある重要な要因でした。多くの中国のフィンテック企業はVCファンドから投資を受けています。たとえば、Ppdaiの筆頭株主は、創設者のZhang Junではなく、SequoiaCapitalのパートナーであるShenNanpengです。Shenは、張のわずか5.5% を上回る25.5% の株式を所有しています。

フィンテック企業の初期の投資家の一部は、IPOブームの恩恵を受けています。Beijing Kunlun Tech Co. [SHE:300418] は、Qudian Inc. の株式を後者のIPOの日に売却し、この取引からの利益を3億4500万元 (投資収益率1,300パーセント) にしたと同社は語った。

海外のIPO融資は、そのような企業にとって両刃の剣です。IPOは、ブランドイメージを改善し、資金調達と借り換え業務に資金を提供して、将来のビジネス成長の勢いを築くのに役立ちます。彼らのビジネスモデルは一般に、消費者金融ビジネスへの過度の依存、したがって現金ローンを特徴としています。現金ローンは短期間で法外な利益を生み出す可能性があり、P2P貸付プラットフォームが海外のIPOアプリケーションで成功するのに役立ち、外国人投資家にとって非常に人気のある資産にさえなります。しかし、そのようなビジネスモデルの持続可能性は疑わしいものであり、規制政策の変更はこれらの企業をリスクにさらす可能性があります。

では、インターネット金融会社はA株市場にアクセスするために何をすべきでしょうか?

最初の障壁は収益性とbuですSinessの持続可能性要件。ほとんどの企業は数年前に赤字事業でした。たとえば、Ppdaiは2015年に7,214万元の純損失を記録しましたが、翌年には5億150万元の純利益を達成することができました。今年は収益が急増し、上半期の純利益は10億円を超えました。同様に、Qudianも上半期に9億7,300万元の純利益を報告しました。

変動利息エンティティ (VIE) 構造は2番目の障害をもたらします。多くの中国のフィンテック企業はドルファンドに支えられているため、A株市場に上場したい場合はVIEモデルを放棄する必要があります。VIE構造を取り除くことは非常に複雑で時間のかかるプロセスです。

さらに、インターネットファイナンス市場の規制は調整の対象となります。市場が発展するにつれて、金融規制当局はP2P貸付事業のグリップを強化しました。インターネットファイナンス関連の詐欺の発生率の増加は、数年前にP2Pプラットフォームの取り締まりをもたらしました。今日でも、消費者ローンと現金ローンのコンプライアンスをめぐってかなりの論争が渦巻いています。

著者はシニアマーケットアナリストです。