(Yicai Global) 10月11日-適格な海外投資家に本土上場へのアクセスを許可するプログラムである、適格な外国機関投資家の割り当てシステムを廃止するという中国の最近の決定株式と債券は、一般的な開放戦略の一部であり、今後数回で国の資本市場への前例のない外国の流入の波につながるでしょう年。

国家外貨管理局は、9月にQFII参加者の全体的な3,000億米ドルの上限を廃止しました。QFIIプログラムは2002年に開始されました。

この決定は、資本市場を世界に開放するという中国のコミットメントを示しています。効果が見られるまでには時間がかかりますが、クォータシステムを削除すると、急速に拡大するインバウンドキャピタルの柔軟性が徐々に高まります。

需要はすでにポートフォリオに中国の資産を含むますます多くのグローバルインデックスで積み重なっています。今年はパッシブ投資家から1,000億米ドル近くの資本流入が見込まれます。

多くの資産運用会社は、日本と同様に、主要なインデックスプロバイダーによる独立した資産クラスとして中国を切り分ける可能性についてすでに議論を始めています。年金や保険基金などの世界的な機関投資家が中国での割り当てを増やすため、これはさらに重要なインバウンド資本につながります。

さらに、割当の撤廃は、国の資本市場の成長を加速させる可能性があります。過去には、実体経済は主に銀行預金やシャドーバンキングチャネルなどの間接的な資金源を通じて資金を調達していました。しかし、これは金融システムに莫大な隠れた信用リスクをもたらし、経済成長の鈍化の中でますます持続不可能になっています。

したがって、政策立案者は地方資本市場の発展を積極的に推進しています。中国の資本市場取引環境は、時間の経過とともに改善し、国際基準に近づくでしょう。中国の政策立案者は、資本市場の幅、深さ、透明性を高めるためのさまざまな措置を提案してきました。

中国の資本市場の開放と発展は、相互接続プログラムの数の増加とともに、外国人投資家にとって中国の投資をより利用しやすくするでしょう。長期的には、この動きにより、グローバルプレーヤーは専門知識を地元の市場に持ち込み、陸上の投資可能な資産の多様性と品質を向上させ、最終的には幅広い投資戦略をサポートすることができます。

より意味のあるオンショアプレゼンスを持つことは、グローバルな資産運用会社がオンショアビジネスとオフショアビジネスの間のより良い相乗効果を享受できることも意味します。たとえば、グローバルな資産運用会社が中国向けに調整された投資戦略を開発するための見返りは、そのような戦略をオンショアビジネスとオフショアビジネスの両方に展開できるため、高くなります。これはまた、世界の投資家が中国の割り当てを強化している場合に中国の投資能力をグローバル事業に輸出することを目的として、小規模なマネージャーが市場の小規模なファンド運用会社を対象とした無機買収を検討する場合を生み出します。

増大する機会を利用するために、中国への参入または倍増を目指すグローバルプレーヤーのための5つの議題が見られます。

まず、グローバルプレーヤーは、中国のフランチャイズに適切なレベルの野心を調整して、最も適切なタイプのアクティブプレイとパッシブプレイを決定する必要があります。第二に、彼らは複雑なライセンス要件を認識し、彼らのビジネス提案とアプリケーションが早い段階から密接に進んでいることを確認する必要があります。第三に、中国の規制環境での個別の事業により、最も効果的な「基本的な」事業体を特定する必要があります。第四に、彼らは規模を達成するための手段としてパートナーシップを受け入れることを検討する必要があります。最後に、グローバルプレーヤーがグリーンフィールドの機会を利用して、モジュール式の方法で将来性のあるインフラストラクチャを構築することをお勧めします。

Ray Chouは、Oliver Wymanの上海オフィスのパートナーです。レイは、中華圏とアジアで15年のコンサルティングと業界経験を持っています。