(Yicai Global) 11月20日-143年前に設立された東芝 [TYO:6502] は、日本初の国内冷蔵庫、洗濯機、電子レンジを製造業のパイオニアとして開発しました。しかし、同社の事業は過去11年間で衰退しているとTechSinaは報告しました。

Hisense Groupの関連会社であるHisense Electric Co. [SHA:600060] は、Toshiba Visual Solutions Corp. の95% の株式を1億1,500万米ドル (129億円) で取得すると同社は11月14日に語った。。

買収には、東芝のテレビ製品、ブランド、および運用サービス、および40年間のテレビに関連するグローバルブランドの認可。

東芝が事業を移管したのはこれが初めてではありません。東芝は、2016年3月に家電事業の80.1% の株式をMidea Group Co. [SHE:000333] に537億円で売却した。2017年9月、東芝はストレージチップ事業をベインキャピタルが主導するコンソーシアムに2兆円で移管することに合意した。

深刻な後退

東芝は、2006年2月にBritish Nuclear Fuels Limited (BNFL) とBNFLの原子力機器会社Westinghouse Electricを買収することで合意に達しました。。三菱商事 [TYO:8058] および日立製作所 [TYO:6501] との入札戦争により、この取引額は当初の18億米ドルより3倍高かった。非常に高い買収価格は、東芝の下落の始まりに過ぎませんでした。

M & Aとリストラの促進のリーダーである西敦志は、2005年6月に社長として東芝に加わりました。東芝は、PC事業でのリーダーシップの下で好転を遂げました。ニシッドは、2008年2月にソニー [TYO:6758] 半導体生産ラインを8億3500万米ドルで買収するなど、半導体事業への一連の主要な投資を主導しました。

ニシッドのリーダーシップのおかげで、東芝の営業利益は、2008年の就任時の5.83兆円から7.77兆円に増加し、30% 急増しました。しかし、良い時代は長くは続かなかった。2008年に発生した世界的な金融危機は世界の半導体市場に打撃を与え、東芝は必然的に関係していました。

日本の電子産業は2008年に完全に崩壊しました。ソニーは14年間で989億円で最大の損失を被り、NECは2900億円以上を失った。日立の損失は7,873億円、シャープは1,258億円を失った。

ニシッドは2009年5月に佐々木典夫原子力部門の責任者に大統領職を引き継いだ。

新社長は同社の原子力部門を強化した。しかし、2011年3月11日に日本を襲ったマグニチュード9.0の地震は、福島第一原子力発電所で放射能漏れを引き起こしました。福島第一原子力発電所の主要な建設業者である東芝は、原子力の夢が打ち砕かれました。

2011年の原子力発電所の事件後、原子力発電所事業の発展は世界的に大幅に減少しました。米国で合意された8つの東芝原子力発電所建設命令のうち4つは保留され、他の国々も原子力発電所の計画を一時停止しました。

さらに悪いことに、2009年に東芝が署名した12の原子力発電所建設プロジェクトのうち8つだけが残っており、すべて延期されました。中国の子会社であるウェスティングハウスエレクトリックを通じて行われた4つの発電所プロジェクトも大幅に遅れました。

現在中国東部の浙江省で開発されている東芝の三門第1発電ユニットは、予定より3年遅れている、日本のメディアアウトレット日本経済新聞が報じた。他の3つの発電ユニットの遅延も少なくとも3年の遅れに直面しています。

中国市場は他の国よりも早く底を打ち、政府は独立した知的財産権をより重要視しています。ウェスティングハウスエレクトリックの第3世代技術は、国営電力投資公社 (SPIC) の下で中央政府主導の企業である国営原子力技術公社 (SNPTC) を通じて導入されました。

東芝は2009年以来、原子力発電所の注文を数回しか受けていない、と日本経済新聞は報じた。これは、同社が原子力分野の潜在的な顧客をほとんど持たず、現在の注文からの利益を記録することもできないことを示しています。

会計詐欺

2008年の金融危機後、東芝の財務報告は、収益性が急速に通常のレベルに戻ったことを示しました。2011年に福島原子力発電所が放射性物質を漏らした後、同社の報告された利益は2012年と2013年に過去最高を記録しました。しかし、その強力な結果は、2015年に明らかになった会計詐欺の産物でした。

東芝の金融スキャンダルは多くの人を驚かせました。それは2008年から2015年に及んだ、invol少なくとも4つの事業部門を営み、1562億円の利益を誇張した。日本最大の半導体メーカーと2番目に大きい自動車メーカーは、国内最大の会計詐欺事件に巻き込まれ、オリンパス社の [TYO:7733] 2011年のスキャンダルを上回りました。

同社は、苦戦している原子力を隠すために数字を曖昧にしました。事業と幹部の論争。2013年に田中久雄が東芝の社長に就任するまでに、2009年に良好な関係を築いていた西田敦敏元東芝社長と佐々木典夫は悪い関係にありました。

毎日新聞はかつて、西田氏が原子力事業に注力した佐々木氏の発言を引用したことがあり、社内のすべての事業を率いることはできませんでした。

「会社を軌道に戻した」と佐々木は西田の損失の時代を終わらせたと述べた。

2015年7月21日、東芝のサードパーティパネルが発表したレポートは、3人の首長が利益を改善するための挑戦的な目標を提案したことを指摘しました。田中が指揮を執った後も、西田に忠実であり、西田は首長を務めなくなったにもかかわらず、会社を経営し続けた。

西田は、海外で14年の実務経験を持ち、田中がチームを率いてテレビ事業を復活させることを望んでいた田中に大きな期待を寄せました。しかし、中国のテレビメーカーは、2014年の価格戦略で世界のテレビ市場を驚かせました。TCL Corp. [SHE:000100] 、Hisense Co. [HK:921; SHA:600060] 、Hong Kong Skyworth Digital Holdings Co. [HK:0751] 、Konka Group Co. [SHE:000016] 、Sichuan Changhong Electric Co. [SHA:600839] は、パナソニック株式会社として業界のトップ10リストに移動しました [TYO:6752; NAG:6752; PSE:PMPC] WitsViewの調査によると、東芝は2014年にスポットを失いました。

西田の非現実的な目標からの圧力に直面して、田中は本を調理することによって佐々木と同じルートをたどらなければなりませんでした。東芝は通常、来年度の利益を振り向けるか、来年度の今年度の損失を含めることでこれを達成しました。

デッドエンド

メモリチップ事業の好業績に牽引されて、東芝は今年の第2四半期に営業利益が76% 増加しました。グループの財務。しかし、東芝は9月にメモリチップ事業を処分することを決定しました。

東芝の原子力事業は過去4年間で100億円以上の損失を被りました。半導体事業を維持し、原子力事業を処分することは合理的だったのかもしれません。東芝は原子力事業の将来に自信を持っていた。新会長の綱川氏は、同社の土木建設からの継続的な売却が原子力事業の損失を引き起こしたと信じていたが、原子力販売の半分以上を占める燃料およびサービス事業は依然として利益を上げていた。日経は報告した。

東芝は昨年3月にウェスティングハウスエレクトリックに総額8000億円近くの債務保証を締結しました。つまり、ウェスティングハウスエレクトリックが顧客への支払い義務を果たせなかった場合、親会社としての東芝がそのような債務を引き受けることになります。義務。

東芝の原子力戦略は行き止まりに追いやられました。東芝は、2015年に再びつまずいたため、原子力事業を売却せざるを得ず、収益性の高いメモリチップ事業で原子力事業の悪い時期を乗り切るという当初の計画に反した。

東芝は、2015年にウェスティングハウスエレクトリックを通じて米国を拠点とするシカゴブリッジアンドアイアン社 [NYSE:CBI] の原子力子会社を買収しました。Westinghouse ElectricとCB & Iは何年もの間パートナーでした。彼らは2008年にジョージア州とサウスカロライナ州で2つの原子力発電所を運営するために共同で契約されました。

福島原子力発電所での漏出に続いて、米国政府は原子力発電所の安全性に関する基準を強化しました。4つの原子力発電所の建設はキャンセルされ、残りの4つの原子力発電所は建設費の上昇と遅延が見られました。彼らの建設予算は2兆円から2.6兆円に増加した。

建設費の上昇と進行の遅れにより、Westinghouse Electricは、費用分担についてCB & Iと深刻な論争に直面しました。彼らは最終的にそれを法廷に持ち込みました。さらなる遅延を回避し、紛争をできるだけ早く解決するために、東芝は2015年にウェスティングハウスエレクトリックを通じてUSD0のCB & Iの債務を抱える原子力子会社を買収しました。

東芝は、取引を通じて紛争を管理し、取引コストを削減することを目的としていました。買収により東芝は絡み合ったが、継続的に増加する建設費を抑えることができなかった。

それ以来、ウェスティングハウスエレクトリックの負債は増加している。東芝が認識した損失は9,774億円で、グループの調査によると、日本の製造業で最大の損失の記録を更新しました。2回遅れた昨年のリアルレポート。日立は、金融危機の中で2008年に7,873億円の過去の記録を樹立しました。

損失を最小限に抑えるために、東芝は慎重な検討と多国間交渉の後、3月29日にニューヨーク連邦破産裁判所にウェスティングハウスエレクトリックの破産保護を申請しました。東芝は、ウェスティングハウスエレクトリックの破産保護が東芝の再建の第一歩であり、海外での原子力事業の運営によって引き起こされる追加のリスクを軽減するのに役立つと主張した。

販売事業

東京証券取引所の規則に基づき、東芝は来年3月末までに2年間の破産を締結する必要があります。そうしないと、強制的に上場廃止になります。

原子力事業の大幅な損失を補うために、東芝は昨年からの主要なチップ事業の売却を試み始めました。取引は今年9月20日に成立した。ベインキャピタルLPが主導し、アップル社 [NASDAQ:AAPL] とデル社が参加した日米韓コンソーシアムが東芝の半導体フラッシュメモリ部門を2兆円で買収した。

メモリの主要市場である中国にアクセスするには、中国の独占禁止法のレビューに合格する必要があります。中国当局を無視することによる強制買収のために、中国市場で禁止されるリスクに直面する可能性があります。

東芝が昨年、医療システム会社をキヤノン [TYO:7751; NYSE:CAJ] に売却したとき、日本公正取引委員会の審査には約3か月かかり、中国の審査には9か月かかりました。パナソニックによる2009年の三洋電機の買収と2013年の丸紅による米国ガビロンの買収は、それぞれ12ヶ月と14ヶ月の中国の独占禁止法審査を受けた。

自国の産業を保護するために、中国は通常情報の提出を必要とし、レビューは通常少なくとも6か月続きます。半導体セクターは中国にとって戦略的産業であるため、取引に関する独占禁止法の見直しはより厳しくなるでしょう。

東芝は、半導体事業の予想以上の処分が懸念されるため、パソコンおよびテレビ事業の事業再編の範囲に市場撤退計画を含めることを検討します。日本のメディアは今月初め、グループが望んでいたようには機能していないと報じた。1週間も経たないうちに、東芝はテレビ事業を停止していることを確認しました。

コンピュータ事業は次の可能性があります。東芝は、2014年度から一部の地域から企業間 (B2C) コンピューター販売事業を撤退させ始めました。2015年度より、同社のコンピュータ事業はB2B分野を中心としており、B2Cコンピュータ販売事業は、日本と北米でのみ活動しています。

東芝のPC事業は、今年のグループ中間財務報告で損失と売上高の年間16% の減少を記録しました。

東芝は、パソコン事業を台湾のAsustek Computer Inc. [TWSE:2357; LSE:ASKD] およびLenovo GroupLtdに売却するための交渉を行いました。 [HK:0992] はユニットに関心を示した、と日経は報告した。

不確実な未来

東芝は2006年以来何度もウェスティングハウスエレクトリックへの出資と投資を増やしてきましたが、それでもこの主要な原子力グループを管理することはできません。

ウェスティングハウスエレクトリックの従業員は、「世界一の原子力会社」の一員であることに誇りを持っています日経は、日本の技術者の指示に従わないでください。上位の人員でさえ、「親会社からの注文を無視し、ウェスティングハウスが独立した王国であるかのように行動する」。

Westinghouse Electricの赤字は2013年には明らかな問題でしたが、東芝の幹部は介入するのに十分なことをしていない可能性があります。「ウェスティングハウスは半独立した王国のように振る舞っていたが、東京の親会社はそれを支配下に置くことができなかった。」

東芝は行動をとろうとした、と東芝の原子力部門の元幹部は日経に語った。「2013年から2014年にかけて、ウェスティングハウスを支援するために日本のトップ5の建設会社から100人の技術者を手配する予定でした。「

東日本大震災は日本の専門家に設計と建設に関する独自の洞察を提供したが、計画どおりに計画が実行されなかったと幹部は述べた。「ウェスティングハウスは東芝の介入を好まず、嫌いな人々をきっぱりと拒絶した。ついに、そこに割り当てられたのは10人だけで、彼らが提案した日本式のエンジニアリングモデルはアメリカ式のモデルとは大きく異なりました。したがって、彼らの提案は無視されました。」

ウェスティングハウスが破産と再編を申請した後、東芝は一度に莫大な債務と損失の負担を負わなければなりませんでした。彼らは原子力事業の支配権を取り戻しましたが、これは新たな問題につながりました。

Pr昨年の東芝の財務報告の監査を担当したicewaterhouseCoopers (PwC) は、ウェスティングハウスの損失に関して東芝と深刻な意見の相違がありました。

PwCは最終的に財務報告を承認し、広範な保証を提供しましたが、ビッグフォーの監査人は会社の内部統制について不利な声明を発表しました。

2015年の会計スキャンダル以来、東芝は上場廃止に近づいています。日本の証券監督管理委員会は、昨年の同社の財務が2回遅れた後、先月 (東京証券取引所の上場監視リストから会社が削除されてから10日以内) 、東芝の会計行動の調査を再び開始しました。

東芝は、2019年までに2100億円の営業利益を達成することを目指しています。しかし、この目標は非常に難しいと業界関係者は語った。東芝は最も収益性の高い事業を売却したため、最大の収入源を失い、売却を残す事業はほとんどないと彼らは述べた。