(Yicai Global) 2月8日-今年、為替レートのボラティリティが再開したため、人民元を米ドルに対して強くする原動力は弱まると予想されます。

昨年9月以降、中国企業は、昨年末の集中的な外国為替決済の影響を回避するために、外国為替決済を増やしたり、独自の外国為替資金で国境を越えた支払いを行ったりしています。

9月から12月にかけて、中国の貿易黒字は1年前から31% 急増しました。一方、外国為替決済と銀行による売上高の黒字は22% 減少した。これは、米ドル指数が新たな高値を付けた重要な市場ロジックです。その結果、人民元が上昇する一方で米ドルは上昇し、レッドバックの為替レートは以前の傾向から切り離されました。

人民元の為替レートと米ドル指数は今年、シーソーのようなパターンを再開しました。米ドル指数は上昇したが、1月上旬と中旬にすぐに下落し、96と95を下回り、人民元の為替レートが堅調に推移した主な理由である。米ドル指数は先月末に97を超え、元の為替レートが修正されました。

レッドバックの強化の勢いは弱まる可能性があります。

まず、国内の銀行間取引市場での外国為替取引は減少しました。銀行間市場での外国為替取引は先月合計308億米ドルで、前月から8% 減少し、前年比15% 減少した。1日の平均取引量は2019年以来最低でした。旧正月以降、財務会計と人民元の強い支払い需要により、外国為替の需給と需要の国内関係は概ね改善しています。

第二に、人民元建ての二国間および多国間為替レートの上昇は小さくなっています。

2020年末までに1,000億米ドル近くの外国為替決済と売上高が黒字になったため、2021年1月の人民元は米ドルに対して強くなり、人民元のドルに対する為替レートは6.50を下回りました。昨年1月の米ドル指数は最大0.6% 下落し、為替レートは最大1.3% 下落した。中国の輸出入により昨年12月に1,000億米ドル近くの貿易黒字が発生したにもかかわらず、先月の金利は6.30を下回りませんでした。1月の為替レートの最大低下は1% を超えず、米ドル指数の最大低下は1.1% でした。

短期的には為替レートが均衡レベルから逸脱する可能性がありますが、市場と政策の要因により中長期的な逸脱が修正されると、中国人民銀行は今年初めに指摘しました。

上記のように、人民元の為替レートが堅調になるための原動力は、前年比と前月比の比較に基づいて弱まっています。アナリストと投資家は、レッドバック-グリーンバック金利が6を下回るかどうかを予測するよりも、市場または政策要因による為替レートの修正の可能性に注意を払っています。

(著者はBOCインターナショナル中国のグローバルチーフエコノミストです。)

編集者: Emmi Laine、Xiao Yi