(Yicai Global) 7月25日-中国には現在十分な外貨準備があり、金融危機以降、外部の不均衡問題が大幅に改善されました。国際通貨基金の最新の対外セクター報告書によると。

ESRは、IMFが発行する年次報告書であり、世界の対外発展を分析し、経済における対外ポジション (経常収支、実質為替レート、対外バランスシート、資本フローを含む) の最新の評価を提示します。および外貨準備)。

年初年については、いくつかの機関は、有利な経常収支が絶えず減少するという中国の傾向が続くと予想しています。ESRは、中国の経常黒字が2017年の国内総生産の1.4% を占め (周期的な調整後) 、年間0.4ポイント減少したと述べました。IMFは、これは主に中国の輸入の成長の加速、力強い投資の伸び、実質為替レートの上昇、主要先進国間の需要の低迷、およびサービス赤字の増加を反映していると主張した。IMFの評価に沿って、GDPに対する中国の有利な経常収支の割合は、中期的なファンダメンタルズよりも約0.2パーセントポイント高くなっています。

中国の純国際投資ポジションは引き続きプラスですが、NIIP対GDP比率は2007年のピークの3分の1から15% に急激に低下しました。この変化は主に、経常収支の良好な低下、評価の変化、および常に高いGDP成長率によるものです。昨年末現在、海外資産の合計はGDPの3分の2近くを占めており、そのほとんどが外貨準備でした。ESRによると、総負債はGDPの43% に達し、主に外国直接投資の流入に反映されています。

NIIPは、実際には国の資産と負債の違いです。長い間、中国の外部資産は政府によって支配されてきました。準備資産が優勢です。2004年から2008年の間に、準備資産は外国資産の65% 以上を占めました。対照的に、米国の外部資産は常に民間資産によって支配されてきました。同じ期間に、アメリカの民間資産はその外国資産の90% 以上を占めていました (金融デリバティブを除く)。中国の対外債務は主に直接投資であり、他の投資がそれに続きます。証券投資が最小の割合を占めています。比較すると、米国の対外債務は主に証券投資です。債券融資は、その最も重要な資金調達形態です。

IMFは、中国のNIIP対GDP比率は引き続き堅調であると予想されますが、中期的にはわずかに低下する可能性があり、経常収支の良好なバランスの予想される変化と一致します。資産は依然として高く、負債は主にFDIに関連しているため、NIIPは現在の主要なリスク源ではありません。

IMFは、全体として、人民元の為替レートはファンダメンタルズと理想的なポリシー。IMFは、中国がより効率的な変動相場制を採用し、国内の金融安定を強化することを提案した。その間、中国はFDIの流入を促進するための措置を講じることが期待されており、その結果、成長の波及効果が向上し、コーポレートガバナンス基準が改善されます。

国境を越えた資本フローに関して、中国の純資本流出は2017年に829億米ドルに減少しました。2015年の記録的な6,470億米ドル、2016年の6,460億米ドルからの急激な減少を示しています。

ESRでは、IMFは、中国には依然として十分な外貨準備があると考えていました。2017年、中国の外貨準備高は1,290億米ドル増加しましたが、2015年には5,130億米ドル、2016年には3,200億米ドルにそれぞれ減少しました。

中国の外貨準備比率は、資本規制のないIMFの包括的指数に照らして97% です。資本規制のある包括的指数によると、これは157% です。2016年の172% から減少。

上記の両方の測定指標は、IMFが述べたように、基本的に中国の十分な外貨準備と人民元の為替レートに関する柔軟な政策への絶え間ない転換を反映しています。

編集者: ウィリアム・クレッグ