(Yicai Global) 1月3日-当局が経済変動をヘッジし、債務返済。

見出しの数字には、非営利の公共福祉プロジェクトと一般公的予算収入からの元本と利息の返済に使用される地方国債の5,800億元 (844億米ドル) 、および特別地方国債の8,100億元が含まれています。収入を生み出し、政府の資金とプロジェクトからの収入で返済される公共福祉プロジェクトに使用されます。

債務割当は通常5月頃に発表されたが、全国人民代表大会常任委員会は、今年初めとNPCが3月に数字を正式に承認する前に、国の内閣である国務院に計画を発表することを承認した。。割り当てには、年間合計の60% を超えない一般債と特別債が含まれます。

地方自治体は制度上の理由で下半期に債券を発行していたが、これは上半期に資金不足を引き起こし、必然的に新しい債券の経済成長への影響を奪ったとインサイダーはYicai Globalに語った。

「新たに追加された債務割当は、3月の全国人民代表大会で最終決定された後、地方の州に割り当てられ、州の人民代表大会によって承認されていた」と上海金融経済大学の鄭春栄教授は述べた。「実際の債券発行は、市や郡の下位レベルの人民会議によって割当が承認された後、5月または6月まで待ちます。」

5月の絆

昨年、地方自治体は1月から4月まで新しい債券を発行せず、5月にのみ数十億元の新しい債券が発行されましたが、6月から10月の間に2兆元がほとんど解放されました。

発行の遅れは、債券の効率性とマクロ規制機能を損なうだけでなく、債券市場の基本資産供給に大きな変動を引き起こし、金利価格設定、投資流動性、ポジション管理に圧力をかけます。債券市場の他の基本資産の発行と取引を減らし、特に民間企業の場合、北京国際ビジネス経済大学のMao Jie教授はYicai Globalに語った。

先に発表された割当により、地方自治体は上半期の経済状況に対処するために債券を発行し、返済圧力を緩和するために古い債券を新しい債券にできるだけ早く返済することができます。これは前向きな財政政策を示唆しています。チャオ・バオウン博士、北京の中央金融経済大学の中国財政公共政策アカデミーの学部長。

この方針は今後数年間継続すると予想され、改善後は長期的なシステムになるとQiao氏は付け加えました。

何兆ものトップ

特定の収益性の高いプロジェクトによって部分的に資金提供される特別債の規模は、一般的なものとは比較して、近年急速に成長しています。地方自治体の特別債の割当量は2015年に1,000億元で、2016年には4,000億元に跳ね上がり、2017年には2倍の8000億元に達し、昨年は1兆元に達し、初めて1兆元を超えました。財務省のデータ。

多くのインサイダーは、今年の割当量が2兆元を超えると予想しています。たとえば、海通証券はそれを2.15兆元から2.35兆元の間と予測しています。「言うのは時期尚早ですが、2兆元を超える可能性があります」とQiao氏は述べています。

今年の地方特別債の具体的な規模は、3月の全国人民代表大会への政府作業報告書で開示され、議定書に従って議会による検討後に最終決定されます。

「市場の需要と主に市場の行動に依存する地元の特別債の規模を大幅に拡大することは合理的です。債券市場には安定した債券品種が必要であり、この意味で特別債は非常に魅力的です」とチャオ氏はYicai Globalに語った。

財務省のデータによると、昨年はすべての新しい地方自治体の特別債の発行に成功し、最初の11か月の一般債の発行率は3.89% でしたが、特別債の発行率は3.9% でした。

編集者: ベンアーマー