(Yicai Global) 6月9日-手足に出て予測したい。米中関係は底を打っており、今後は緩やかな改善が見られると思います。

劉鶴副首相とジャネット・イエレン財務長官との間の最近のビデオ通話と、劉と通商代表部のキャサリン・タイとの間の電話に基づいて予測を行っています。どうやら、電話は心のこもったもので、イエレンさんとタイさんは劉さんとのさらなる話し合いを楽しみにしていました。

米中関係には常にサイクルがありました。私はこれを、アメリカ側では、2つの派閥間で進行中の綱引きに起因すると考えています。セキュリティの確立とより広いビジネスコミュニティです。

米国では、治安機関は伝統的に外交政策の策定において大きな役割を果たしてきました。60年前、彼の 別れの挨拶 で、アイゼンハワー大統領はアメリカ人に「… 求められているか求められていないかにかかわらず、不当な影響力の獲得を防ぐように忠告しました。軍産複合体による。置き忘れられた権力の悲惨な上昇の可能性が存在し、持続します。」

この軍産複合体はどれほど強力ですか? その影響を測定する1つの方法は、武器の販売です。米国企業は、2019年の世界の武器および兵役の売上高の半分以上を占めました ( 図1)。これは、世界のGDPの米国のシェアの2倍以上でした。

図1

米国政府は主要な顧客であるため、米国の武器産業は、米国の安全保障が危険にさらされているという見方を促進する明確なインセンティブを持っています。アイゼンハワー大統領の演説から30年間、その脅威はソビエト連邦から来ました。それからそれはイランから来ました。それからイラクから。それからアルカイダから。トランプ政権とともに、焦点は中国に移りました。

最新の 年次脅威評価 で、米国諜報機関は次のように述べています。複数の分野で、特に経済的、軍事的、技術的に米国に挑戦し、世界の規範を変えることを推進しています。」

中国は実際に米国にどのような軍事的脅威をもたらしていますか?

数字を見ると、中国が米国の覇権に挑戦するのを見るのは難しい。 図2 は、米国が中国の3倍の軍事費を費やしていることを示しています。中国で低価格を調整した後でも、中国の軍事費は米国の53% にすぎません。

図2

長年にわたり、米国は軍事ハードウェアで圧倒的な優位性を築いてきました。

レポート 推定 は約3,800発の弾頭であり、中国が10年の終わりまでに達成する可能性のある量の9.5倍です。

米国には11 空母 がありますが、中国には2つしかありません。米国には 4倍 中国と同じ数の軍用機があります。など。

中国は現在の軍事力で米国に大きく遅れをとっているだけでなく、中国政府の支出のプロファイルは、それが軍拡競争の真っ只中にあることを示唆していません。 図3 は、一般政府支出に占める軍事費が、2000年代初頭の10% 以上から昨年は5% 未満に減少したことを示しています。軍事費は2020年の米国政府支出の8% 弱を占めました。

図3

中国は米国に経済的・技術的脅威をもたらしていますか?

中国の経済は 追い越し 世界最大の米国に向けて準備ができているのは事実です。10年の終わり。さらに、イノベーションは中国の経済発展においてより大きな役割を果たすでしょう。

それにもかかわらず、米国の一人当たりの所得は (購買力平価の観点から) 中国の4倍であり、中国の製造業の生産性は約 半分の高さ 。したがって、中国が急速に発展していても、米国に追いつくまでには何世代もかかるでしょう。

もっと重要な点は、中国の発展は「ゼロサムゲーム」ではないということです。中国は世界経済に深く根付いています。政治的摩擦にもかかわらず、ナイキ、ディズニー、スターバックス、NBAはここで非常に人気があり、米国が中国の台頭からどのように恩恵を受けているかを示しています。

これは、より広い米国のビジネスコミュニティが見ているものです。売上の損失と研究開発のコストをより大きな顧客ベースに分散させることができないという点で、中国の成長市場から削減されるための高いコストを理解しています。中国で進行中の機会は、 BlackRock および ゴールドマンサックス は新しいウェルスマネジメント合弁事業を発表し、 JPモルガン は証券JVを完全に管理します。

より広い米国の経済界は、輸入障壁がコストを上昇させ、競争力を低下させることも知っています。これが、 フォード、テスラ、ウォルマート、コカコーラを含む3700の米国企業 が合法性に異議を唱えた理由です。トランプ政権が中国に課した関税の。

私たちは転換期にいると信じています。バイデン大統領の新しい予算は、タカ派の少ない政権の優先順位を反映しており、治安機関の影響が弱まっていることを示唆している。インフラストラクチャ、教育、研究開発に多額の投資を行うことで、トランプ政権の懸念からの急激な変化を表しています。

部分的には、この優先順位の方向転換のために、軍事費は圧迫されています。オバマ大統領時代の長年の衰退に続いて、国防費はトランプ政権の下で年間5パーセント増加しました。バイデン大統領は、国防費が今後4年間で年間1.3% しか増加しないように予算を立てています ( 図4)。

図4

軍事費をインフレ率以下に抑えながら、バイデン大統領が国内の欠陥を修復することに重点を置いていることは、米中関係にとって良い兆候です。

両国がより協力的になることを期待していますが、レトリックが冷えるまでには時間がかかるかもしれません。どちらの側も、もう一方が柔らかいとは思わないでしょう。

たとえば、バイデン大統領の最近の 大統領命令 は、アメリカ人が米国とその同盟国の「安全または価値観を損なう」59の中国企業に投資することを妨げています。これは明らかに素材の開発ではなく修辞的なものです。

中国の国内貯蓄の膨大なプールを考えると、禁止はこれらの企業の資本コストに影響を与えません。さらに、中国の発展に投資したいアメリカ人にとって、中国の上場企業の残りのプールの株式を所有することは愛国心がないことではないことを明らかにしています。

バイデン大統領の大統領命令が話題になるかもしれないが、最近のアメリカと中国の高官の間の呼びかけは、実際にアイゼンハワー大統領のビジョンに一歩近づくだろうと私は信じている。恐ろしい恐怖と憎しみの、代わりに、相互信頼と尊敬の誇り高い連合である。」