(Yicai Global) 6月19日-中国のスマートフォンメーカーXiaomiは、理由を説明せずに提供する中国の預託証券 (CDR) の申請を延期するよう規制当局に要請しました。

同社の要請により、CSRCの中国証券監督管理委員会は、本日予定されていた2つの株式提供レビュー会議をキャンセルすることを決定しました。規制当局は本日の声明で述べた。

中国本土の承認ベースの株式市場管理システムによると、A株IPOに関心のある企業は、まずCSRC株式提供審査委員会から承認を得る必要があります。

"慎重な審議の末、Xiaomiは香港株式発行と中国預託証券 (CDR) を進めることを決定しました別々のステップで計画し、最初にH株が発行され、その後、適切な時期に国内のCDRオファリングが行われる」とCSRCは発表した。

委員会はXiaomiの選択を尊重し、募集レビュー会議をキャンセルし、CDRアプリケーションの処理を延期することを決定しました。それは述べた。

同社は今朝のマイクロブログWeiboの投稿で声明を繰り返し、香港と中国本土でIPOを別々の段階で実施すると述べた。

CSRCは6月7日に文書を発行し、すでに海外に上場されている、または上場される予定の中国のハイテク企業に有利な方針を提供することを約束しました。それらがCDR発行を介してA株市場に浮かぶことを可能にする。

Xiaomiは、当時すでにH-share IPO申請を提出し、新しいポリシーの導入直後にCDR申請をCSRCに提出しており、最初のハイテクユニコーンになることが期待されていました。A株市場に上場したことがあります。

考えられる理由

Xiaomiが規制審査の日にCDR申請を取り下げるという決定の背後にはさまざまな理由があるかもしれません。

この取引は、CDRパイロットプログラムの下での最初の株式提供ですが、同社は依然としてCDRの価格設定についてかなりの不確実性に直面しています。A株市場には新株を推測する長い伝統があり、Xiaomiは「スターの革新的な会社」および「ユニコーン」として広く見られているため、規制当局は高騰した価格で上場することに警戒しています。これは、その後の価格の長期的な崩壊につながる可能性があります。

これは、資本市場でのXiaomiのパフォーマンスと、投資家の間での「ニューエコノミー」企業の全体的な受け入れに影響を与えます。この要因は、金融規制当局が非常に慎重に考慮していることです。

「私たちが知る限り、一部の世界的な投資家からのフィードバックは、Xiaomiの公正な評価額が400億米ドルを下回るべきであることを示唆しています」と大手投資銀行のアナリストはYicai Globalに語った。

Xiaomiは、H株の約60% に関心のある加入者を獲得しています。アナリストは、それらのほとんどはヘッジファンドであると主張した。投資家は、CDRの上場がH株IPOのわずか1日前に行われたとしても、A株CDR価格がXiaomiのH株価格を押し上げると信じています。

Xiaomiは素晴らしい会社に成長する軌道に乗っているかもしれませんが、それが今800億米ドルまたは900億米ドルの価値があるかどうかは疑問です。ファンド投資家のYicai Globalが以前にインタビューしたと述べた。

実際、CDR取引からの撤退は多くの人々にとって安心でした。第一に、投資家がXiaomiがハードウェアメーカーなのかインターネットテクノロジー企業なのかを判断するのは難しいかもしれない、といくつかの市場関係者はYicai Globalに語った。

第二に、中国の資本市場にニューエコノミー事業を導入するための改革のペースは「速すぎた」かもしれない。投資家が変化に適応できるようになるまでには時間がかかります。今のところ取引を保留にするという決定は良いことを証明するかもしれないと彼らは付け加えた。

CSRCは6月15日、XiaomiのCDRアプリケーションを本日レビューする決定を発表しました。

6月14日に会議を開催し、CDR価格について問い合わせるプロの機関投資家を訓練しました。ターゲット会社の徹底的な分析に基づいてオファーの価格を設定するように要求します。さらに、彼らは主任引受人を介して規制当局に対象企業調査報告書を提出する必要があり、すべての機関投資家はCSRCと中国証券協会、SAC、セクターの自主規制機関による綿密な調査の対象となります。

以前は、CSRCは、Xiaomi CDRアプリケーションに関する20,000文字の最初のフィードバックレポートを公開しました。これには、評価と価格設定、およびその他の重要な事項についてレビューアが発行した意見が含まれています。フィードバックに対するXiaomiの回答は、これまで公開されていません。

Xiaomiは、携帯電話、スマートデバイス、モノのインターネットプラットフォームを専門とするインターネット企業であり、収益の大部分は、スマートフォン、IOT、日常の家電製品やインターネットサービスの販売から得ていると香港で述べています。Kong IPO目論見書。同社の販売モデルには、オンラインおよびオフライン販売、直接販売と流通、およびインターネットサービスには、主に広告、マーケティング、ゲームが含まれます。

目論見書によると、同社の価格は2010年8月のAラウンドファイナンスで1株あたり0.1米ドルで、2011年9月のCラウンド資金で1株あたり2.094米ドルに上昇しました。2012年6月にDラウンドでUSD8.188、2014年12月にFラウンドでUSD20.168に達しました。

編集者: Mevlut Katik