(Yicai Global) 1月18日-中国には今年の金融政策を著しく緩和する条件もスペースもありませんが、経済圧力の低下、インフレ期待の高まり、成長の中で、柔軟で穏健で比較的緩いままになります。主要先進国が金利を引き上げるという仮定。

今年は、預金準備率と金利の両方の削減が金融政策の選択肢になる可能性があります。慎重な金融政策は今年も引き続き緩く、RRRの1つか2つの適度な削減が可能です。昨年は最後の1回を含め、2回引き下げられました。削減の効果が現れるまでには時間がかかることを考えると、次はすぐには起こらないかもしれません。

今年、中国人民銀行は、公開市場業務、中期貸付ファシリティ、その他の政策手段を通じて市場流動性の調整を適度に強化し、マネーサプライと社会金融の成長を基本的に名目経済成長率。

ソーシャルファイナンスは10.5% から10.9% の間で成長すると予想され、M2の成長は8.5% から8.9% の間のどこかになる可能性があります。

PBOCは引き続き市場志向の金利改革を推進し、政策伝達チャネルのブロックを解除し、ローン市場の価格設定メカニズムを改善し続け、ローンのプライムレート改革配当を持続的にリリースし、安定性と低下を促進します。実際の貸出金利。

中央銀行は最近、OMOとMLFの金利を引き下げました。動きは伝統的な意味での「利下げ」ではないことに注意する必要があります。利下げは通常、金融セクターに全体的かつ方向性のある影響を与える政策金利の引き下げを指します。その中には、中国の長年のベンチマーク預金および貸出金利があります。

預金、貸出金利

厳密に言えば、中国は今後の期間にこれらのベンチマークレートを引き下げる可能性は低くなります。預金率を下げると、預金の伸びと信用の伸びと貸し手の債務状況の継続的な引き締めの中で、銀行が預金を吸収する能力が弱まり、低中所得層の重要な利益が損なわれます。

共通の繁栄という政策の背景に対して、ベンチマークの預金金利を下げることには注意が必要です。

ローン金利は比較的市場志向であり、見積り機関は需要と供給に応じて金利自体を調整することができます。しかし、ローンのプライムレートの低下は、商業銀行による自己相場の結果であるため、ベンチマークの貸出金利を調整することは不可能です。

RRRの削減と借り換えが適度に豊富な流動性を保証することを条件として、PBOCのウィンドウガイダンスとOMOおよびMLF金利を含む政策金利の引き下げにより、今年もある程度のLPR削減が可能です。企業借入コストの削減。

(著者は、チーフエコノミストであり、Zhixin Investment Research Instituteの社長であり、中国チーフエコノミストフォーラムの社長でもあります)

編集者: Liao Shumin、Peter Thomas