(Yicai Global) 7月13日-GGVキャピタルは、リスク評価表で慎重な投資家として分類されるべきです。ベンチャーキャピタルの世界では、この種のグループは少数派です。彼らは通常、一見魅力的なテクノロジーの大群に直面して落ち着きを保ち、追い風を嫌うことはなく、公の場でそれらにお金を投入することはめったにありません。

Jenny Leeは、GGVの6つのマネージングパートナーの1つです。彼女は頻繁に世界のトップ女性投資家の一人としてリストされています。リーは2005年にGGVに入社し、それ以来中国への投資に従事しています。

Leeは最近、Yicai Globalとの独占インタビューでGGVの投資スタイルについて話しました。

Yicai Global: GGVの最先端の科学技術分野のマスタープランの背後にある考え方は何ですか?

Lee: 私たちは3つの主要セクターに基づいて構築しています。最初のセクターは、いくつかの重点分野でのインテリジェント輸送に関連しています。まず、電化です。Xiaoniu ElectromobileとImmotorに投資しました。旅行距離から判断すると、さまざまな投資レイアウトが展開されます。第二に、スマート運転。この側面については、インフラストラクチャ、たとえば、ベースレベルのモーションセンサーの将来の開発方向や、無人航空機 (UAV) などの他の分野に焦点を当てます。要するに、私たちは輸送の根本的な変化を開始したいと思っています。

2番目のセクターは、家庭用のロボット、サービス、産業活動を含むロボットにあります。今後5年間で、中国は世界最大の産業用ロボットの購入者になるでしょう。

人工知能の商品化は第三セクターです。具体的には、データの収集とディープラーニングソリューションの使用により、プロセスがよりインテリジェントになり、人間に取って代わります。

Yicai Global: インテリジェントな輸送に関しては、GGVが米国のスタートアップDrive.aiに参入したばかりであることが知られています。自動運転車プロジェクトに賭けたのはこれが初めてですか? そして、投資はどのように進んだのですか?

Lee: 私たちは過去2〜3年間、自動運転市場に細心の注意を払ってきました。昨年の初めに、ゼネラルモーターズはクルーズオートメーション (自動運転のスタートアップ) を購入しました。実際、2年半前、スタートアップがそもそも資金調達に努めたクルーズと交渉しましたが、結局のところ、GMは10億ドルで買収すると考えていたでしょう。当時、私たちの検討の出発点は、CruiseがUberに取って代わることができるかどうかでした。Uberの商用モデルには、破壊的ではなく、情報の一致しか含まれませんが、Cruiseのテクノロジーのアイデアは、手作業から身を引くことです。それから多くのことを学びました。

それ以来、私たちは自動運転部門を監視し始めました。米国と中国の多くの自動運転に関連するほぼすべての企業を観察したところ、このセクターへの投資が最大の困難をもたらすと感じました。今年の初めに、Drive.aiの代表者との会議が開催された後、すべての側面を考慮して6か月間デューデリジェンスを実施しました。これは、エコロジカルチェーン全体で綿を塗る時間も必要だったためです。最後に、Drive.aiが成功の最高のチャンスを提供できると判断したので、それに足を踏み入れることにしました。

Yicai Global: 中国の対応するものとどう違うのですか?

リー: その技術的なルート。Drive.aiの主要な技術ルートは、高解像度 (HD) マップへの依存度を下げるために、ディープラーニングの手段に依存しています。スキームは、GoogleであろうとBaiduであろうと、センサーのサポートデバイスにかかっているため、コストが高くなります。

ディープラーニングにより、マシンは新しい道を切り開きながら前進する能力があり、道路で何年にもわたって収集されたデータに依存する必要はありません。私の観点からすると、将来のL4-level自動運転技術はディープラーニングに移行し、最も効果的であることが証明される可能性があります。

Yicai Global: Andrew Ngによって設立されたディープラーニングプロジェクトがディープラーニングを扱っているだけなのに、なぜGGVはそれに投資しなかったのですか?

Lee: ドライブチームの多くのメンバーはNgの学生です。有名な教師は確かに重要ですが、投資家はビジネスモデルや技術的成熟度などの要因に重点を置いています。Ngは現在、このプロジェクトを商業化する意図はまだありません。これは、研究開発の取り組みのようなものです。

Yicai Global: 中国と米国の無人運転技術のギャップをどのように見ていますか?

Lee: ギャップはそれほど重要ではありません。中国はシナリオと市場化において優れていますが、米国はハードウェアよりもソフトウェアアルゴリズムに重点を置いたテクノロジーに優れています。

Yicai Global: しかし、あなたは中国での関連プロジェクトに投資しませんでした。

Lee: 私たちは今、フォルです。一部のチームを構成することで、シナリオベースのR & Dの能力や、ソフトウェアとアルゴリズムを作成する能力など、私たちの好むチームがかなり包括的な能力を備えていることを願っています。

インターネットジャイアンツ

Yicai Global: 無人運転などの詳細なテクノロジーへの投資については、お気に入りのスタートアップと巨人の間の論争が発生したとき、まだスタートアップを選びますか?

Lee: 多くの巨人が自分たちで研究開発を行っていますが、大手企業には独自の遺伝子があり、新しいビジネスモデルは遺伝的移行の状態にあるため、成功率は満足のいくものではありません。したがって、各当事者はそれに応じて調整する必要があります。たとえば、FacebookがPCから携帯電話に移行するのに少なくとも5〜6年かかりました。

ベンチャーキャピタル会社として、私たちは巨人が何をしようとしているのかを恐れません。一般的に、巨人は多くの才能のある人々の訓練に多くを費やしており、これが結果をもたらすかどうかは、彼らがこれらの才能を保持できるかどうかによって異なります。Googleが自動運転を始めてから9年後、そのビジネスはGoogleのシステムから分離されました。振り返ってみると、このビジネスがまだGoogleのシステム内にある場合、多くの人々が実際的な利益を要求するため、起業家精神のためにこのビジネスを離れる可能性が高いことに気づきました。

巨人と出会った後、どのビジネスモデルが開かれているかを見守っていきます。

Yicai Global: 中国の巨人はより強力ですか? Baiduは以前にAI開発を発表し、いくつかの自動車メーカーとの協力を発表しました。

Lee: 多くの中国の自動車工場は保守的です。彼らのコア能力は依然として自動車生産にあります。また、多くの合弁メーカーの技術R & Dセンターは中国にはないため、オープンプラットフォームと協力することは困難です。Baiduのプラットフォームを選択した場合、Baiduのソフトウェアおよびハードウェアスキームとリンクするためのインテグレーターが必要になります。統合は自動車工場の強力なスーツではありません。データを分析して運用に適用する方法は、まだ未解決の問題です。自動車工場はこれまでインターネットベースになっていないため、この問題に対処するのは困難です。

これらの中国の自動車工場が成熟すると、インターネット部門はすべてR & Dエージェンシー、インテグレーター、その後の問題のアナリストとして機能できるようになります。オープンプラットフォームでは十分ではありません。

Baiduの状況を考えると、システムはさまざまなシナリオでデータを収集する必要もあります。工場では、Baiduがこれらのシナリオにアクセスして学習できるようになりますか?

Yicai Global: 幸運があれば、Leshiの車に投資しますか?

Lee: 私は答えを出すことができません。第一に、私はJia Yuetingに精通しておらず、第二に、彼の車の計画について聞いたことがありません。中国には完全電気自動車の市場があると思いますが、Leshiの自動車の市場はありません。ですから、決定的に言うことはできません。

Yicai Global: 完全電気自動車メーカーに投資する場合、どの側面に焦点を当てますか?

Lee: 現在、完全電気自動車の製造は技術的に難しいことではないので、次の問題を考慮に入れます。まず、車両の向きです。第二に、ターゲット消費者。第三に、会社が自動車の安全性について消費者をどのように説得するか。第四に、車への方法は購入後も維持されます。完全電気自動車の難しさは、テクノロジーではなく上記の問題にあります。

Yicai Global: 新しいエネルギー車と無人車は、現在の自動車産業チェーンを本当に破壊するのでしょうか?

Lee: 転覆は小さな方法で始まります。実質的な破壊は、法律、規制、および道路の観点からボトルネックに遭遇する可能性があります。感情的な人間と両立するように、合理的な無人車両をどのように作ることができますか? これらはすべて問題です。

Yicai Global: 破壊があれば、JD.com、Uber、または従来の自動車メーカーを成功させる機会がもっとあるのは誰ですか?

Lee: 個人的には、私は最初だと思います。自動車メーカーが待ってユーザーとの信頼を築くには時間がかかる場合があります。

自転車共有

Yicai Global: GGVは10年以上中国に投資してきました。ソーシャルネットワーキング、ライブストリーミング、垂直電子商取引などの人気のある分野に投資しましたが、パワーパックなどの分野には投資しませんでした。決定の根拠は何でしたか?

Lee: 私たちが気にしているのは、ユーザーと業界の変化と方向性の傾向です。顧客にとって、私たちは新しいインターネット環境における基本的な生活必需品のニーズと変化に投資したいと考えています。ビジネス向けでは、新しい製品、サービス、テクノロジーがビジネスにもたらす可能性のある効率の改善とプロセスの変更を懸念しています。革新的なテクノロジーについては、彼らが前向きに見えることを願っています新製品と新しい経験をサポートする洞察。

中国への17年間の投資の後、ITへの製造、ITの相互化、インターネットの進化、モバイルコンテンツ、およびサービスの相互化がベンチャーキャピタル投資の最大の分野であり、データ業界をインテリジェントにして自動化すると考えています。

Yicaiグローバル: このようなベンチャーキャピタル投資はどのように見られますか?

Lee: 投資には長いゲームをプレイすることが含まれます。重要なことは、大きなトレンドを利用することです。小さな危険な地域に投資するのは単なる憶測です。大きなトレンドに投資することは、起業家をすべての目の中心に置くため、起業家に大きな課題をもたらします。誰もが知っている、店を開くのは簡単ですが、それを開いたままにするのは難しいです。何年も後、起業家は参入のタイミングではなく、ビジネスを存続させることが重要であることに気付くでしょう。グーグル、アリババ、テンセントなどの企業の成長は、大きなトレンドを利用したからではありません。

Yicai Global: GGVは共有自転車にも投資しており、アリババとテンセントはそれぞれ業界の企業を支援しています。それは他の自転車共有投資家にとって朗報ではありませんか?

Lee: AlibabaとTencentが自転車共有会社に1社だけ参加するわけではないと想像できます。

Yicai Global: GGVはBAT (Baidu-Alibaba-Tencent) 企業のいずれかの同盟国になる用意がありますか?

Lee: 私たちは過去17年間、200を超える多くの資金で働いてきました。私たちはまだケースの質についてもっと心配しています。ポートフォリオは重要ですが、最も重要ではありません。

現在のリスク

Yicai Global: GGVは国境を越えた投資でどのような経験を共有できますか?

リー: 国境を越えた投資は困難であり、GGVはこの分野に17年間携わってきました。良い国境を越えたプロジェクトに投資するには時間がかかります。中国と米国の企業を同じ基準で比較する必要があります。中国と米国の評価基準は、特に最先端技術の分野で一貫しています。

国境を越えた投資を専門とする多くの財団では、米国チームが米国の訴訟を担当し、中国チームが中国の訴訟を担当しています。それらの共有は不十分です。私たちは彼らとは異なります。両国のプロジェクトを同じチームで評価します。資本国際化が始まりました。資金調達からその後の買収や合併まで、取引を促進できる投資家は投資機会をつかむことができます。これはGGVが頻繁に行うことができることの1つです。両国からの資金調達を探しています。

Yicai Global: 難しさは何ですか?

Lee: 多くの投資家は、90% または彼らの時間を中国で過ごし、時折米国西部でプロジェクトを見つけて、それに投資することを決定します。私の意見では、それは全体的な状況と競争に依存します。昨年、私は約10回の出張を行い、プロジェクトを調査するために毎回1、2週間以上滞在しました。

Yicai Global: GGVの平均デューデリジェンス期間はどのくらいですか?

Lee: 各段階の基礎の期間は異なります。初期の財団は主に特定の人を対象としており、デューデリジェンスは2〜3週間で終了できます。成長段階のプロジェクトには、より長い時間が費やされます。特定のプロジェクトの技術が未熟であれば、次のラウンドを待つかもしれません。米国での私のケースの1つでは、投資する前に3年間連絡しました。コールドチェーン技術を専門とする会社でした。彼らの研究期間は非常に長く、約6年でした。

Yicai Global: その推定値は3年後に非常に高くなりましたか?

Lee: 実は、投資のコストパフォーマンスは3年前よりも良くなっています。3年前はまだ研究開発段階だったからです。そして今、彼らは市場に出ることができます。

Yicai Global: 商品化が明らかでない場合、より長い間調査することができますか?

Lee: 私たちは、投資においてどのようなリスクを負う可能性があるかを明確に知っています。3年前、私たちは研究、開発、技術のリスクを引き受けたくありませんでした。今、私たちはそれに投資し、市場リスクを引き受けるだけで済みます。製品に関する技術的リスクとリスクは過ぎ去り、市場リスクを引き受けることができます。もちろん、AIなどの一部のテクノロジーの技術的リスクを共有したいと考えています。

伝統教育を破壊する

Yicai Global: また、多くのオンライン教育会社に投資しています。投資はテクノロジーにも焦点を当てていますか?

Lee: 私たちが投資するほとんどの教育企業は2.0および3.0企業です-2.0企業はライブビデオストリーミングモデルを採用し、オンラインコースを提供しています。3.0企業はテクノロジーとより密接に関連しています。たとえば、Liulishuoは、自然言語学習技術で教師を覆すことを目指しています。2.0 cでオムパニー、テクノロジーは伝統的な教育をサポートしますが、3.0企業ではテクノロジーが教育を破壊しています。私たちは教育3.0に対してより楽観的です。このモデルは、従来の教育から他の学習方法への移行を支援できます。学習は長いプロセスでなければなりません。あなたはそれを支払うことでいつでもどこでも学ぶことができ、有能な人は誰でも教師になることができます。

Yicau Global: GGVが米国の教育会社を支援しなかったのはなぜですか?

Lee: 中国と米国の比較では、中国の起業家はより革新的であることがわかりました。中国では、首都を英語のLiulishuoとZuoyebangにデカントしましたが、コンテンツをデジタル化してオンラインに移動するパターンのアメリカでは、同様のモデルは見つかりませんでした。それどころか、中国のオンライン教育は市場に近づいており、教育へのストレスにも関係しています。それにもかかわらず、Liulishuoのパターンは米国では複製される可能性がありますが、Zuoyebangのパターンには宿題のアーカイブが必要です。

Yicai Global: テクノロジーが教師を段階的に廃止できるというのは本当ですか? AIが特定の段階に発展する可能性があるとき、機械と人間はどのようにして互いに共存できるのでしょうか。そして、機械を完全に信じるという概念と、機械について留保するという考えとのバランスをどのようにとるべきでしょうか?

リー: 今日、人間は自動化のない世界に囲まれており、私たちの確立された原則の観点から全世界を見ています。しかし、20年後、または30年後に、新しい消費者グループが出現し、それまでの革新は彼らにとって非常に受け入れられるでしょう。言い換えれば、20歳または30歳になると、現在の子供たちはAIの受け入れに関して私たちの世代とはまったく異なります。その日が来ると、昔の馬車を見たように、誰かが運転しているのを見るのは奇妙だと感じるかもしれません。結局のところ、人間は常に進化を経験しています。

Yicai Global: ますます多くの産業資本のフリムが教育の分野に進出しているので、Baidu、Alibaba、Tencent (総称してBAT) のように、その分野で最後の発言権を持つことになるでしょうか。彼らの分野で?

リー: 今、BATと無数のベンチャーキャピタル会社は中国市場で好調でした。実際のところ、ベンチャーキャピタルからの投資がない新しいイニシアチブが、BATの危機感を刺激または誘発する可能性は低いかもしれません。これは、BATが継続的に革新することを奨励するものです。そして、これが産業生態学的チェーンが互いに重要視する方法です。しかし、中国の今日の教育会社の時価総額は、BATの時価総額に匹敵するにはまだ不十分であり、資本力に便乗することによる「バイアウト」イノベーションの不可能性を説明しています。

Yicai Global: 10年以上の投資からのヒントを結論付けるために文を使用できる場合、何が最も重要だと思いますか?

リー: 方向性 (チーム、パターン、市場) について確信し、粘り強く、生存は希望であることを忘れないでください。成功が達成されるまで決してあきらめないでください。