(Yicai Global) 4月30日-昨年の世界市場の混乱の後、世界経済の見通しは不確実性に満ちています。国際通貨基金の初代副専務理事であるデビッド・リプトン氏によると、米国はインフレに対する上向きの圧力を欠いているため、連邦準備制度は金利を引き下げる前に監視するだろう。

リプトンは、今月ワシントンDCで開催されたIMFと世界銀行グループの春の年次総会で、Yicai Globalとの独占インタビューに参加しました。連邦準備制度理事会の意思決定は、インフレと最大雇用、二重の義務、そして他の国からのインフレへの影響の可能性を含むすべての要因をカバーすると彼は言った。

「経済は堅調で、失業率は長期的に低く、賃金は上昇しているが、インフレは加速していないというパズルがある」とリプトン氏は語った。「それで、彼ら (FRB) はパズルがどのように整理されるかを見るために監視する必要があると思います… 彼らはそれがどのように進化するかに基づいて政策を設定する必要があります。」彼は金利引き下げについて不確かでした。

中国の中央銀行は、金利改革における市場の力を推進しています。すべてのセクターは、今年の改革が加速すると予想していました。中央銀行の金融政策実施の枠組みは、より金利に基づくメカニズムに移行し、金利伝達メカニズムが強化されます。

リプトンは今年6月に中国を訪問し、IMFと中国が4番目の項目について話し合う予定です。「何年にもわたってIMFのアドバイスは、よく考えられ、よくシーケンスされた方法で金利を自由化することでした。市場の力は、貯蓄者のお金を最高の投資機会に振り向ける上で重要な役割を果たすことができる」と述べ、中国との問題について話すことを約束した。

インタビューの記録は次のとおりです。

注意深いFRB

Yicai Global: 世界の経済成長は鈍化し続けています。昨年の第4四半期のパニック売りは、景気後退に対する市場の懸念を強め、FRBは金利上昇を維持しました。FRBの利上げサイクルはすでに終了していると思いますか? 利下げは来ていますか?

リプトン: FRBは、経済の状況が変化しているのを見て、それが行った変更を加えました。インフレの上昇が見られ、景気の強さやインフレの回復と一致する正常化の過程に入りたかったので、正常化していたと思いますが、インフレが起こらなかったことに気づいたと思います。加速しているように見えるので、一時停止しました。

彼らは、2つの目標に影響を与えると考えるすべてのものを考慮に入れています。彼らの2つの目標は、物価の安定と最大の雇用です。そこで彼らは、米国の動向、つまり経済と賃金プロセスの強さ、つまり賃金の上昇、インフレプロセスと雇用に注目しています。彼らは、世界の他の地域で起こっていることや他のすべての出来事を見て、雇用とインフレにどのように影響するかを見ています。しかし、楽しみにして、あなたの質問に対する答えはありません。彼らは彼らが言うことを意味します、そして私は確かに彼らが経済で何が起こるかを見るために彼らが今見なければならないという意味で彼らが言うことを意味することを願っています。

賃金の上昇は続くというパズルがありますが、インフレは目標を超える恐れはありません。経済が堅調で、失業率が長期的に低く、賃金が上昇しているが、インフレが加速していないという事実は、パズルです。ですから、彼ら (FRB) は、パズルがどのように整理されるかを見守る必要があると思います。And I想像、とIと思う必要、セットポリシーベース方法がevolves。ですから、これらすべてのイベントがどのように行われるかを知らない限り、彼らが何をしようとしているのかを知ることは実際には不可能だと思います。ブレグジットであろうと貿易摩擦であろうと、地政学的な要因は、それらすべてに影響を与える可能性があるため、考慮されます。そして、彼らはそれについても見なければなりません。

Yicai Global: 金融危機後の規制当局にとって、金融の安定性は以前よりも重要です。米国の株式市場、中国本土の市場、その他の世界の株式市場はすべて、年初から現在に至るまで大幅に回復しています。市場はバブルを生み出していないかもしれませんが、これは再び金融の安定に対する懸念を引き起こしますか?

リプトン: さまざまな中央銀行が自分たちの仕事を異なって見ています。インフレだけを見るという非常に狭い使命を持っている人もいます。一部には、FRBのように、インフレと最大雇用を検討するという二重の義務があります。他の人はまた、財政の安定を直接見る責任があります。しかし、主要な中央銀行の中には、金融の安定を別の方法で見る傾向があると思います。彼らは、財政の安定に取り組むべきだと考えています。時々、財政の安定に対処することを仕事とする別のエンティティがあります。そして時々、マクロ健全性政策のような金融政策以外の手段がありますS.

FRBは、インフレと最大雇用という二重の使命に本質的に焦点を当てています。金融の安定がこれら2つの目標に影響を与えると彼らが考えた場合、彼らはそれを考慮に入れるでしょう。

昨年末に大幅に株価が下落した後、株価が大幅に上昇したのは正しいことです。それは米国にも当てはまり、ヨーロッパにも当てはまり、中国にも当てはまります。私たちすべてのエコノミストは、なぜこれが起こっているのか、そして市場がこれらのバリュエーションを正当化しているのかどうかを自問するべきだと思います。そして、市場が下した判断を批判することに特に関心があるからではなく、資産価格の評価が正当化されず、市場が考えを変えた場合に何が起こるかを予測するために、私たちは自分自身に問いかけます。

基本的に、資産評価は、ボラティリティが低いままであるかどうか、金利が低いままであるかどうかだけでなく、経済が成長し続けるかどうかにも長期的に依存し、収益が評価を正当化します。したがって、資産のバリュエーションがこれまでと同じくらい上昇しているのを見ると、多くの分析を行う必要があると言われます。私が言うように、これを注意深く追加する必要があります。主に、ある時点で修正があるかどうかを予測できるようにするために、どのような影響があるかを予測できます。

技術主導の貿易統合

Yicai Global: 世界貿易について話しましょう。世界貿易機関の現在の規則は、世界がインターネットで接続されていないときに出現し、時代遅れの貿易システムは高速イノベーションをサポートしていません。中国、米国、ヨーロッパはデジタル貿易に関していくつかの論争を抱えており、独自のシステムを開発しています。WTOの枠組みの下での異なる国間のデジタル貿易交渉には時間がかかりすぎます。テクノロジーの鉄のカーテンが下がると思いますか?

リプトン: 有用な技術を生み出し、労働生産性を高め、成長を高め、すべての国を支援するために技術を非常に広く使用できる真の国際競争があった場合に最適です。世界中で、米国と中国だけではありません。かつて利用可能だった技術は、私たちが開発しようとしている国に役立つ可能性があります。それが最高でしょう。

しかし、このような競技が行われると、他の問題が発生することを理解しています。これらの新しいテクノロジーには、一連の新しい問題があります。非常に重要な1つは、データのプライバシーに関するものです。中国、ヨーロッパ、米国の間では、データプライバシーの重要性とそれを尊重する必要性、そして政府が人々の身を守るのを助ける方法について、さまざまな見解と社会的価値があると言っても過言ではありません。そして、データプライバシーに関する規制がさまざまな場所で異なる場合、この種のセグメンテーションを取得する可能性があります。さまざまな場所でのさまざまな扱いです。

第二に、サイバーセキュリティに関する懸念が世界中にあることを知っています。これは長年、米国や他の国々が自国でどのような投資を許可するかを決定する際の要因でした。しかし、取引される商品にテクノロジーが組み込まれているため、ますます問題になっています。それは投資だけでなく、貿易に関する問題になりつつあります。5Gテクノロジーの採用の使用に関する議論は、発生する可能性のある対立を示していると思います。

世界が異なる5Gクラブに分割されたら残念です… 他の多くの商品やサービスが5Gを使用してリンクされるため、テクノロジー自体よりもはるかに広く断片化を意味します… 問題はテクノロジーの使用とグローバルの統合との間に関連があることを認識すべきですトレード。

Yicai Global: 技術の進歩が経済成長に影響を与えるようになった今、IMFはどのような役割を果たしますか?

Lipton: データのプライバシーに関するものなのか、これらの非常に大きなテクノロジー企業の拡大で発生する可能性のある競争や独占禁止法に関するものなのか、サイバーセキュリティに関するものなのか、協力を維持する方法を見つけようとメンバーに促すのは基金の仕事です。可能であれば、規制への共通のアプローチと、必要に応じて善行規範を開発し、商品取引、サービス取引を統合し続けることができます。

リスク、そしてそれは重大なものだと思います、そして私は国としての中国が長い間すべての発展途上国の重要な代表として自分自身を見てきたことを知っています、ポイントは細分化された経済を避け、統合された経済を維持することです、それはほとんどの発展途上国の経済の未来にとって本当に鍵だと思います。発展途上国は自由貿易を継続する必要があり、投資商品を輸入する必要があり、それらの投資商品はすべて新しい技術が注入されます。彼らはそれを必要とするので、彼らは人々に資本と技術を装備することができ、そうすることで時間の経過とともに生活水準を向上させることができます。したがって、断片化は発展途上国にとって最悪です。

Yicai Global: 中国が発展途上国の地位を放棄することを奨励していますか?

リプトン: いいえ、それは私が言っていることではありません。私は、中国が自らを促進するだけでなく、常に世界中の発展途上国を擁護している方法に非常に感心しています。それは非常に立派なことです。

その一部は、新しいテクノロジーの使用、新しいテクノロジーの規制、フィンテックかAIか、その他多くのテクノロジーの使用に関して発生する可能性のある競合の解決策も探すことだと言っています。統合を維持し、断片化を回避する方法を模索する必要があると思います。

米中貿易の未来

Yicai Global: 中国と米国は昨年12月のG20で合意に達しました。The IMFも考え削減貿易不確実性利益になるグローバル経済成長。中国と米国の貿易の将来についてどう思いますか?

リプトン: 過去2年間、米国と中国は、見解の違いや意見の不一致を克服するために対話を行うことを提案してきました。そして今、彼らはその対話をしています、そしてそれは良いことです。

これらの交渉で何が起こっているのかはわかりませんが、双方はいくつかの公式声明を発表しており、最近の議論である議論は建設的な方向に向かっていると信じています… 進歩している。

私たちのアドバイスは同じままです。つまり、相違点を解決するために反対側の議論を真剣に扱うために、対話をすることは双方に負担がかかるということです。前にも言ったように、中国が持っていた貿易慣行や政策がいくつかあると思います。それはおそらく中国自身の利益であり、交渉の一環として変わる可能性があります。そして、中国が緊張を緩和し、合意に達することによってそれらの変更を行う意思がある場合、米国が対応することが重要です。

中国の金利

Yicai Global: 中国の金融市場はすでに自由化されていますが、中央銀行は依然として貯蓄貸付のベンチマーク金利を決定しているため、金利自由化には最後の終わりがあります。中央銀行は今年、改革を加速することを期待して改革を推進しています。IMFはこれについて何かアドバイスをしていますか?

リプトン: 6月に中国を訪問します。何年にもわたってIMFのアドバイスは、よく考えられ、よくシーケンスされた方法で、金利を自由化し、市場の力が貯蓄者のお金を最高の投資機会に向ける上で重要な役割を果たすことができるようにすることでした。そして、多くの進歩があったと思います。

私たちのアドバイスは、そのプロセスを継続することだと思います。中国の預金者にとっても成長にも最善であると考えているので、私たちは確かにそれが前進することを望んでいます。

編集者: Chen Juan、Ben Armour