(Yicai Global) 8月10日-元メンバーによると、人民元が市場の需要に基づいて急激に下落する理由がないため、中国政府は人民元の変動相場制をできるだけ早く採用する必要があります。中国人民銀行の金融政策委員会の。

基本的なサポートがなければ、ユ・ヨンディング氏は独占インタビューで、人民元安や上昇への期待を維持することはできないと語った。現在の為替レートは、需要と供給の真の状態を反映しているはずであり、ファンダメンタルズが予想通りに悪化した場合、人民元はさらに下落するだろうと彼は付け加え、急速な軟化の可能性はほとんどないと述べた。

中国では、今年の第2四半期以降、経済環境に内外の変化が見られました。ユウ氏は、米国との貿易状況と拡大の鈍化を示しており、どちらも元の予測に影響を与える可能性があると述べた。経常収支赤字と資本流出も減価償却につながる可能性があると彼は付け加えたが、国は2015年に人民元が下落したときよりも良い位置にあると述べた。

今年はレッドバックが急速に下落したが、パニックは少ない、と彼は続けた、市場がより成熟しており、より良い資本管理が市場の安定化に重要な役割を果たしていることを示唆しています。

改革の加速

人民元が最終的に国際通貨として浮上するには、変動相場制が不可欠であり、今まで以上に不可欠です。そのための改革を加速するために、ユウ氏は語った。

2003年は自由変動相場制に最適な時期だっただろうが、手遅れではない、と彼は付け加え、ドルに対する金利が7を超え、中央銀行がハンオフのままである場合、変動相場制への移行は完了したのと同じくらい良いです。

変動相場制は元の国際化にとって重要である、とYuは続けた。システムが改革されなければ、マクロ経済政策が真に独立していることは難しく、資本プロジェクトの自由化を妨げるだろうと彼は付け加えた。これを言うと、レッドバックがより国際的になるのが難しくなります。

PBOCは介入してはならない

金融当局は、金利に介入しないというシグナルを市場に送る必要があります。したがって、市場は過剰反応するのではなく、将来の為替レートの変更と中央銀行の政策に備えることができると彼は述べた。中国人民銀行はまた、国境を越えた資本フローの管理を改善し、資本流出が元に及ぼす圧力を緩和する必要があると彼は付け加えた。

為替レートを安定させるために外貨準備を使用することは価値がない、とYuは続けた。2015年から2016年の間に、中国経済を犠牲にして、約D1兆米ドルの外貨準備がそれを行うために使用されたと彼は付け加え、人民元は介入なしで昨年と同じレベルに戻ると信じていると述べた。

「緊急事態が発生しない限り、中央銀行は介入すべきではない」とYu氏は述べた。「 (ドルに対する) 為替レートが7を超えたとしても、PBOCが外国為替市場を仲介する必要はないと思います。」

介入しないことで、Yuは銀行が人民元の進路を特定の方向に変えようとすべきではないことを意味します。レッドバックが激しく変動している場合は、介入してボラティリティをスムーズにすることは問題ありませんが、それでも変更は可能な限り小さく保つ必要があると彼は付け加えました。

人民元の長期的な上昇は止まり、通貨は下落するにつれて上下する可能性が高いと彼は続けた。元は現在 [ドルに対して] 約6.9であり、これは7とそれほど変わらない-それは単なる心理的障壁である、とYuは言った。

4つの危険

短期間の人民元の大幅な減価、たとえば25% 以上は、4つの問題を引き起こす可能性があるとYu氏は付け加えました。資産と負債の不一致による銀行危機、社債危機、ソブリン債務危機、および/またはインフレ。

中国の銀行や企業が保有する対外債務の水準が比較的低いことを考えると、通貨安の結果として企業や銀行の危機が満足する可能性は低いと彼は続けた。ソブリン危機もありそうもないが、中国はインフレに注意しなければならないと述べた。

資本管理だけでなく、通貨安は資本流出を抑制し、国際決済のバランスを取るための重要なツールであると彼は述べた。「他の国で広く活用されているので、このツールを放棄する理由はありません。」