(Yicai Global) 7月31日-中国エバーグランデグループは、10億米ドルの新規株式公開で不動産管理事業をスピンオフする予定です。今日の香港証券取引所は、国内最大の不動産開発業者が今年、本土と香港の不動産管理部門による大幅な利益に注目しています。

今年のこれまでに、9つの不動産管理会社がIPO目論見書を提出しました。そのうち5つは6月下旬でした。ライバルのサンックチャイナホールディングスは7月21日にその計画を発表しました。国内有数の不動産開発業者のうち、チャイナ・ヴァンケだけがそのような計画について口を置いています。

上場不動産管理会社は、このセクターが成熟していることを示していると、不動産会社のE-House China EnterpriseHoldingsの最高経営責任者であるMartinDing氏は述べています。China Index Academyによると、年末までに約50のそのような企業が上場する予定です。

セクターの進歩はかなりのものでした。南京に本拠を置くYincheng Life Serviceは、株価が年初から5倍以上に急騰し、トップパフォーマーでした。Zhong Ao Home Groupの株価は3倍以上になり、Binjiang Service Group、Times Neighborhood Holdings、Xinyuan Property Management Service、Ever Sunshine Lifestyle ServicesGroupの株価はすべて2倍以上になりました。

利益は、堅実なパフォーマンスに基づいています。高い収益成長、安定したキャッシュフロー、資産の軽い業務、景気循環への依存度の低さ、その他の特性により、資本市場における不動産管理会社のバリュエーションが引き続き押し上げられています。昨年、25の不動産管理会社が平均して営業収益を43% 増加させました。

広東省に本拠を置く開発者カントリーガーデンの不動産サービス部門の収益は昨年2倍になり、香港証券取引所で時価総額1,000億香港ドル (129億米ドル) を超えた最初の企業でした。昨日、それは1267億HKDの価値で閉じました。A-Living Servicesは585億HKDで2番目に高いランクです。

このような高いバリュエーションで、China Evergrandeは、提案されたIPOで10億米ドルを調達できれば、少なくとも1,000億ユーロの時価総額を目指しています。

フィールドのレベリング

CRICプロパティマネジメントによると、市場評価率の高い不動産会社にはいくつかの共通点があります。彼らはすべて、中国のトップ30の不動産開発業者の1つである親会社を持っており、約1億平方メートルの不動産を管理し、10億人民元 (1億4,310万米ドル) に加えて営業収益を持ち、1億人民元以上の純利益を持っています。

業界全体がバリュエーションを高水準に保つことができるかどうかは依然として不透明だとディン氏は語った。現在のバリュエーションには、規模と付加価値サービスの将来の成長に対する投資家の期待がすでに含まれていると彼は付け加えた。

EvergrandeやVankeなどの大手企業が不動産管理資産を上場すると、市場が業界全体の価格をより合理的に設定すると予想されるため、このセクターの見通しは横ばいになるとDing氏は述べています。

編集者: Tang Shihua、Kim Taylor