(Yicai Global) 8月21日-12月のこの問題に関する最初の公表に続いて、国務院総局は8月18日に4つの省庁と委員会の意見を再投稿しました。中国企業による海外投資の詳細規制。

国家発展改革委員会 (NDRC) が共同で発行し、商務省 (MOFCOM) 、中国人民銀行 (PBOC) 、外務省 (MOFA) 、国務院総局によって再投稿された、海外の方向性をさらに指導および規制するためのガイドラインに関する通知 (ガイドライン) 奨励、制限、禁止の3つのカテゴリにグループ化することにより、その後の海外投資の方向性をより詳細に提供します。

NDRCは関係者と協力して、ガイドラインを実施するための法的支援を提供するために、海外投資に関する規則の公布を積極的に推進しています。

ガイドラインは、海外投資セクターを操縦するためのマニュアルに似ています。国連貿易開発会議 (UNCTAD) の投資と企業部門のLiang Guoyongは、Yicai Globalに語った。制限されたカテゴリーと禁止されたカテゴリーを厳しくする一方で、彼らはまた、奨励されたカテゴリー、特に一帯一路イニシアチブに関連する投資の方向性を明確に修正します。

「特定の業界プロジェクトなしで海外に設立された株式投資ファンドと特別目的ビークル (SPV) 」は、より厳格なレビューと承認手続きの対象となります。リャンを含むYicai Globalがインタビューしたいくつかのセクター専門家は述べた。

• 中国との外交関係を確立していない敏感な国や地域への海外投資、戦争中であるか、中国が署名した二国間および/または多国間条約または協定の下で制限されています。
• 不動産、ホテル、スタジオへの海外投資、エンターテイメントとアスレチッククラブ。
• 特定の業界プロジェクトなしで海外に設立された株式投資ファンドと特別目的ビークル (SPV)。
• 対象国の技術基準に準拠していない古い生産設備を使用した海外投資。
• 環境保護を満たさない海外投資、対象国の省エネとセキュリティ基準。
• 最初の3つのカテゴリーは、海外投資を担当する当局による承認が必要です。

出典: gov.cn

より多くの合理的なアウトバウンド投資

中国企業は昨年12月以降、アウトバウンド投資を行う際により合理的になり、関連するポリシーも徐々に洗練されてきました。統計によると、

中国の国内投資家は、1月から7月にかけて148か国の4,411の外国企業に追加の非金融直接投資を行ったと最新のデータが示しています。当局が不合理なアウトバウンド投資をさらに封じ込めることができたため、累積投資額は572億米ドルで、年間44.3ポイント減少しました。

アウトバウンド投資の検査と承認の強化に伴い、当局は関連する経験を要約し、マクロ環境の変更後にポリシーの方向性を調整しました。インサイダーはYicaiGlobalに語った。

NDRCの関係者はガイドラインの背景を要約し、中国企業のアウトバウンド投資に問題が存在することを示した。たとえば、国内の経済発展を促進できなかっただけでなく、国境を越えた資本流出の大幅な増加につながり、中国の金融安全保障に影響を与えた不動産やその他の非実体セクターに焦点を当てる人もいます。

ガイドラインは、インフラストラクチャの分野におけるアウトバウンド投資の6つの推奨カテゴリーを示しています。生産と設備、ハイテクと高度な製造、エネルギー資源、農業とサービス。

一方で、資本流出と国際的な金融リスクの圧力が高まっており、他方では、ベルトと道路イニシアチブには緊急の財政支援が必要です。LiangはYicaiGlobalに語った。

奨励されたカテゴリーは、経済的利益の慎重な評価に基づいて、オフショアの石油およびガス、鉱物およびその他のエネルギー資源の探査と開発に参加しなければならない、と彼は特に述べた。

金属鉱石の価格は2012年以降劇的に下落し、石油価格も2014年半ば以降下落したと彼は説明した。彼らは安定した回復を目の当たりにしているが、中国の資源とエネルギーのアウトバウンド供給の基本的な状況は大きな変化を遂げている。その结果、环境商品スーパーサイクルの間に、海外の天然資源の取得への憧れの考え方が変わりました。

"言い換えれば、海外の鉱物資源と埋蔵量の取得が中国の国家エネルギーと資源のセキュリティ戦略にどの程度役立つかを分析する必要があります。この措置はより賢明だ」と語った。

不動産に加えて、ホテル、スタジオ、エンターテインメント業界、スポーツクラブでは、禁止の範囲は「海外で特定の産業プロジェクトを行わない株式投資ファンドまたは投資プラットフォームの設立」にも及ぶと、いくつかの内部関係者は述べています。

実際には、多くの海外買収プロジェクトは、特定の専用目的 (通常は企業、場合によってはパートナーシップ) のために設立された法人を指すことが多い特別目的車両 (SPV) を設置することによって行われます。

企業は、たとえば、海外でSPVを確立することで買収を完了します。これは、国内保証構造の下での海外ローンでは問題ありません。しかし、実質的な取引ではリスクをもたらします。高価格で買収した海外事業は実際にはうまく機能していない、と彼は言った。

「買収取引には通常レバレッジが必要であり、銀行ローンは事業見通しが良好な場合にのみ返済することができます。レバレッジの使用は銀行の資産の質に影響を及ぼし、 (金融) システミックリスクをもたらす可能性がある」と述べた。

国内保証構造およびその他の手段に基づく海外融資は、企業の性質とは無関係であり、より高価であり、依然として実現可能である。海外投資を促進する何人かの人がアドバイスしました。

投資は完全に禁止されていません。しかし、「特定の産業プロジェクトのない」プラットフォームの制限は、海外のM & Aへのほとんどすべての投資に影響を及ぼし、非上場のレッドチップ企業のリターンにさらに困難をもたらすだろうと別のインサイダーは述べた。どのように制限を課すか、そしてどのような状況下でこのタブローが続くかと同様に、禁止をどのように見るかはまだ不明であり、承認サイクルと承認の可能性も非常に不確実です。「海外事業で実績のあるファンドは、影響が少なくなります。「

信憑性を検証する過程で、当局は非大手企業への大規模で不合理な企業投資を発見したと、MOFCOMの外部投資経済協力局長のZhouLiujunはYicaiに語った。昨年末のグローバル。

その時、次の計画は、周の見解では、国家レベルで立法と制度設計を促進することでした。MOFCOMは、海外投資規則の公布を促進し、海外投資の管理を強化し、信憑性の効果的な検証を確実にするための方針を策定および策定します。また、海外投資に関する事前およびポスト監督の強化に関する意見を表明し、グローバル化と大規模な海外プロジェクトの調整のためのコンプライアンスレビューを強化し、企業信用システムの構築を改善し、直接アウトバウンド投資の統計作業を評価します。