(Yicai Global) 2月22日-ウェルズファーゴインベストメントインスティテュートのグローバルストラテジストによると、中国と米国は依然として最も人気のある投資先であり、2大経済が世界のpost-Covid-19回復をリードしています。

「地理的なサプライチェーンが真に拡大する範囲で、米国に近接し、製品の変化に最もよく対応できる機会と並んで、大きくダイナミックな中国市場に近接して最大になるでしょう。需要」ゲイリー・シュロスバーグは、YicaiGlobalとの最近のインタビューで述べました。

彼はまた、パンデミックの予期せぬ再燃、Covid-19ワクチンの展開と受け入れの遅延、または力強い経済成長とインフレの上昇に対応する予想外に大幅な金利上昇によるリスクを警告しました。

以下はインタビューからの抜粋です。

Yicai Global: 今年はほとんどの経済で成長が回復すると予想されているため、投資家は2020年よりもリスクを冒すことをいとわないと思いますか? 景気回復は投資行動の観点からどのように現れますか?

Gary Schlossberg: 投資家のリスクに対する許容度は、最初のコロナウイルスワクチンの有望な結果に合わせて、昨年11月初旬からすでに上昇しています。「リスクオン」取引は、小型株やその他の経済的に敏感な市場セクターによる比較的好業績と、質の低い債券による利益において明らかです。

リスクオン貿易への支持を加えることは、最近、民主党が管理するホワイトハウスと議会によるより積極的な財政刺激策の話から来ています。世界的な成長回復は、国内外の経済の円滑な再開と追加の政策支援に支えられて、今年後半にさらなる企業利益を押し上げることにより、株式やその他のリスク資産に追い風をもたらすでしょう。

逆転のリスクは、パンデミックの予期せぬ再燃、コロナウイルスワクチンの展開と受け入れの遅延、または力強い経済成長とインフレの上昇に対応する予想外に大幅な金利上昇から生じます。

YG: 中国と米国は回復の最先端にとどまっているので、これら2つの国は最も人気のある投資先になるのでしょうか? 先進国の投資家は家にいる傾向がありますか?

GS: はい、経済的パフォーマンスに加えて、経済的規模のために、ドルの観点から言えば。他の特定の新興市場、特に北アジアのテクノロジー志向の経済は、外国投資の魅力であり続けるはずです。

最悪のパンデミックが今年後半に後退する中、ヨーロッパの一部はうまくいき始めるはずです。コモディティ生産の新興市場は、2022年に経済の再開が遅れているため、輸出の増加のメリットを享受し始めます。

YG: Wells Fargo 2021 Outlookは、パンデミックで最大の課題に直面したセクターや一部の従来の循環セクターに長期的な投資機会がある可能性があると述べました。それについて詳しく説明し、それぞれの例をいくつか挙げていただけますか?

GS: 私たちの見解では、パンデミックに最もさらされている厳しいサービス産業やその他のセクターは、特にレジャーでの需要の停滞からの初期支援を享受すると考えていますとおもてなし、小売および対面のパーソナルサービス。

これらのセクターが特に有利な長期的機会であると私たちが見ているかどうかはわかりません。ただし、オンライン小売およびサービスは、実店舗での小売やその他のショッピングに部分的にローテーションしているにもかかわらず、パンデミックの最悪の後のショッピングおよび生活パターンの変化から長期的な利益を享受すると予想しています。

オンライン活動の増加から、テクノロジー、ソーシャルメディア、その他のインフラストラクチャ、およびその他のオンラインアクティビティのサポートは引き続きうまくいくはずです。そのため、ソーシャルメディアとハイテクを好意的に見続けています。

YG: ビジネスのリショアリングとサプライチェーンの柔軟性について多くの議論があります。今後数年間の投資に対するこれの意味は何ですか?

GS: まず、ビジネスのリショアリングとサプライチェーンの多様化/柔軟性は、予想よりも制限され、ヘルスケアに触れている分野に限定される可能性があります。主要な材料、技術入力、そしてより一般的には、他の国家安全保障に触れている地域。

他の場所では、再ショアリングは意味のある場所でのみ発生すると考えています。同様に、サプライチェーンの柔軟性はリスクによって制限されます複雑さ、不十分なローカル市場、追加コスト、またはコストを最小限に抑えるために必要な単に不十分な労働力とインフラストラクチャ。

国家安全保障に最も密接に結びついている商品にとって、投資機会はおそらく最大になるでしょう。地理的なサプライチェーンが真に拡大する範囲で、機会は、米国に近接し、製品需要の変化に最もよく対応できる機会とともに、大きくてダイナミックな中国市場に近接して最大になります。

YG: 政府はますます経済に直接関与するようになっています。これは投資機会を制限しますか?

GS: 経済への政府の関与は、少なくとも2つの方法で投資収益と投資フローに影響を与えます。第一に、エネルギー、ヘルスケア、金融サービスなどの規制に敏感な業界におけるより負担の大きい規制を通じて。第二に、そしてより一般的には、効率の悪い政府リスクへのより大きなエクスポージャーを通じて、経済成長を抑制し、それとともに、全面的な投資機会を抑制します。

YG: 2021年の経済成長を妨げる可能性のある要因は何ですか? これらの要因に基づいて、どの投資に強気にならないでしょうか?

GS: 2021年の経済成長に対する最大の脅威は、今年後半の経済のゆっくりとした再開、または一時的な逆転によるものです。家計が政府の財政支援の多くをすぐに使うことを望まないか、インフレ懸念の高まりに米国の金利の予想以上のバックアップをとることを望まない。

ただし、これらはベースラインの結果ではなくリスクと見なされ、2021年のバランスの間に平均以上の成長と金利の段階的な上昇が強まると予想されます。そのため、私たちは財務省証券、特に市場のそのセクターへの長期の長期投資に慎重であり、代わりに高品質の企業、ハイイールド債、地方債を支持しています。

株式市場では、米国の技術、通信サービス、および周期的に敏感なセクターを支持し、防御的で関心に敏感な公益事業と消費者の主食を犠牲にしています。REITSはまた、その降伏感度のために不利と見なされています。

海外では、主にアジアの前向きな見方のために新興市場の株式を好意的に見ており、他の先進国市場はヨーロッパ市場の慎重な見方のために不利に見ています。