(Yicai Global) 7月20日-中央銀行が国内金融機関にウィンドウガイダンスを発行した後、中国の債券市場は今週遅くに回復しました。中小企業の資金調達の問題を緩和するために、低格付けの信用債に加入するように彼らに奨励します。

ある株式会社は、7月18日遅くに中国人民銀行からメモを受け取り、信用格付けがAA未満の産業会社が発行する債券の保有を増やすよう貸し手に促しました。銀行の金融市場部門の情報筋はYicai Globalに語った。株式会社および商業銀行および非銀行金融機関からの他の情報源は、同じガイダンスを受けたことを確認しました。

地方自治体が承認した地方投資債が最大の利益を上げましたが、機関投資家は依然として私的に発行された誓約に慎重です。

MIBは、準地方債とも呼ばれ、地方のインフラ建設や公共福祉プロジェクトに特化した地方自治体が所有する投資および資金調達プラットフォームによって発行された社債および中期手形が公的に提供されます。ほとんどの加入者は、地方自治体が発行した債券と見なしていますが、当局自体は請求書の発行を許可されていません。

いくつかのノンバンク金融機関の情報筋は、Yicai Globalに対し、自社は通常購入するよりも低い格付けの債券を購入したと語った。主にAAおよびAA格付けの準地方債である。地方自治体の請求書は、一般的に、他の民間企業からの債券よりも安全な賭けであると見なされています。

ミドルを後押し

中央銀行の説得は、主に低中格付けの信用債のパフォーマンスを後押しします。特にAAと格付けされたもの、caitong Fund Managementの債券アナリストであるZhengLianghai氏は述べています。流通市場で堅実なファンダメンタルズを持つ低価格の債券は価格が回復する可能性が高いと彼は付け加えたが、ほとんどの機関は準地方債とより高い信用格付けを持つ企業によって提供されるものを好むので、それらは市場のトップにとどまるだろうと述べた。

"ウィンドウガイダンスは、低格付けから中格付けの地方債にとって朗報でした。しかし、それでもリスクが伴う」と語った。「大企業の株主による実質的な株式公約によってもたらされるリスクは依然として蔓延しているため、投資家は民間企業の債券に慎重です。「

「銀行間市場の流動性は現時点ではタイトではない」とUBS Asset Management Shanghaiの債券ポートフォリオ管理者であるLouChaoは付け加えた。「91日間の借り入れコストは通常3.3% 未満ですが、窓のガイダンスに基づいて行動するために中央銀行の資金を取得する機関へのコストはそれほど低くはありません。PBOCは、低格付けの債券に対する機関の関心を喚起するためのさらなるインセンティブを提供する必要があるかもしれません。"

機関投資家はAA未満の格付けの債券を控えており、その主な目標は依然として金利債、譲渡性預金、より格付けの高い信用債です。中国の証券会社の上級投資マネージャーによると、投資コンサルタントは今年、AA以上ではなくAA以上の格付けの債券を目指して債券の水準を引き上げた。

「投資家は特定の債券をすくい上げることに興味があるかもしれませんが、最近の規制引き締めを受けて内部の制約に直面し、保有を減らしている機関もあります。」外国が支援する資産運用会社の投資マネージャーを追加しました。「それらのいくつかはまだ国営企業によって発行された民間企業の債券と低格付けの債券を捨てています。」