(Yicai Global) 12月7日-中央銀行が構造政策を好むため、中国人民銀行が来週ほとんどの銀行の預金準備率を引き下げることを決定した後、中国は金利を引き下げる可能性が低いと朱氏は述べた。ハイビン、JPモーガンの中国チーフエコノミスト。

PBOCは昨日、主要商業銀行のRRRを12月15日に0.5パーセントポイント削減し、経済成長を支えるために銀行間システムに1.2兆元 (1,885億米ドル) の流動性を放出すると発表した。今年は2回目の削減です。

タイミングは市場の期待に沿ったものでした。「市場は、7月の中央銀行の予想外の格下げに続いて、別のRRR削減が少し早く来ると予想した」と朱はYicai Globalに語った。「これは、第4四半期、特に11月と12月に多くの中期貸付ファシリティが満期を迎えるためです。

「2か月でそれぞれ約CNY1兆 (1,570億米ドル) のMLFが成熟するため、理論的にはMLFを早期のRRRカットに置き換えることが可能です」と彼は言いました。

「現在、中央銀行は経済の構造変化により重点を置いている」と朱氏は述べた。「したがって、金融政策にも明確な変化があり、総計政策よりも構造的金融ツールを使用する意欲が高まっている」

PBOCは、過去数か月にわたって、中小企業向けの2,000億元 (314億米ドル) の再融資を含む、いくつかの対象を絞った政策サポートツールを発表しました。

以前、11月17日の定例会議で、内閣は、炭素排出削減に対するPBOCの財政的支援に加えて、石炭のクリーンで効果的な使用を支援するために2,000億元の特別再融資を設定することを決定しました。

朱は、これらのツールが来年には合計1兆元 (1570億米ドル) から1.5兆元に達すると予想しています。

「中央銀行は今のところ金利を引き下げることを選択しないので、利下げは我々の予測にはない」と彼は言った。消費者物価指数は2022年に少し高くなり、今年の約1% と比較して約2% に達する可能性があるため、来年の引き下げはさらに起こりそうにないだろうと彼は付け加えた。

「世界的に、米連邦準備制度理事会と新興市場の中央銀行による引き締めは、中国にいくつかの間接的な制約を生み出す可能性があり、来年は世界的な利上げサイクルが見られるだろう」と朱氏は述べ、比較的言えばRRRの削減はより多くの政策の選択。

「RRRの削減であろうと再貸付であろうと、流動性の観点から、最も重要なのは社会金融の成長をどの程度安定させることができるかです」と朱氏は語った。

「来年のソーシャルファイナンスの伸びは、基本的に最新の10月のデータと一致して、比較的中立的なレベルの10% になると予想しています。」

編集者: ピーター・トーマス