(Yicai Global) 11月14日-中国の債券市場は再び警告なしに下落した。その支配的な10年国債契約は昨日0.67% 下落し、史上最低を記録しましたが、5年契約は0.34% 下落しました。

10年国債170018の利回りは、銀行間債券利回りが急上昇する中、7.9ベーシスポイント上昇して3.98% になりました。

「これまでのところ、大幅な増分ボリュームはないようです」北京を拠点とするトレーダーはYicai Globalに語った。「しかし、今日の資金供給はかなりタイトだと感じることができます。」

「取引は主に10年物に集中していた」と北京の株式会社の債券投資アナリストはYicai Globalに語った。「市場はインフレについていくつかの深刻な懸念を持っています。投資家は以前、経済成長の鈍化、ひいては債券利回りの低下を予想していました。これらの期待は低下しており、 [債券市場に対する投資家の信頼] を回復するには長い時間がかかる可能性があります。"

投資家は一時的な流動性クランチに対して警告されています

" 人々は市場の低迷の原因を知りませんが、利回りは急上昇しました。" シニアファンドマネージャーはインタビューでYicaiGlobalに語った。

中国の債券市場は、9月下旬からいくつかの深刻な修正を受けており、昨日の新たな変化の波まで最近安定しています。

市場のコンセンサスは、政府の金融レバレッジ解消の取り組みを考慮すると、流動性は中立から全体的に適度にタイトになるというものです。そのため、一部のポートフォリオマネージャーは、市場の修正が近づき、債券市場で流動性が圧迫される可能性があると予測していました。

「先月注入された8億8,885億人民元 (133.77億米ドル) の純マネーサプライは年末までに期限切れになる可能性が高く、中央銀行は「ピーク負荷シフトモード」に戻ることを望んでいる」と張イゲ氏は述べた。、Rongtung Fund ManagementCo。の債券部門のゼネラルマネージャー。「 [投資家] はポートフォリオの流動性を効果的に管理し、一時的な流動性危機に注意を払う必要があります」と彼は警告しました。
流動性は下半期もタイトなままである、と王シェンは言った。Bosera Asset ManagementCo。の債券部門のリサーチチームディレクター。中央銀行は最近、逆レ取り戻し業務を再開しました。つまり、流動性の引き締めで船外に出たくないということです。

「中期的には、中央銀行は中立からタイトな金融政策と公開市場運営に戻るだろう」と張氏は述べた。必要な準備率の最近の引き下げと逆レポの両方は、中央銀行が市場金利を安定させ、流動性の変動を減らし、長期資金調達を通じて金融市場から実体経済に資金を振り向けたいことを示しています。その結果、流動性のボラティリティは最近緩和されました。

銀行は、政府の金融レバレッジ解消の呼びかけに沿って、市場から現金を引き出し、公開市場での事業を延長しました。流動性はタイトでありながらバランスが取れています。

昨日の時点で、中国人民銀行は今月、公開市場から1,795億人民元 (270.2億米ドル) を引き出しました。月次中期貸付ファシリティの延長による11月3日の純注入額1,070億元、および11月10日のCNY50-billion注入を除いて、今月の公開市場でのすべての事業は純引き出しまたは完全な相殺でした。

先月の人民元の新規融資額は6億632億元で、予測の7,830億元を下回り、9月に記録された1.27兆元のほぼ半分になります。10月の社会金融は1兆4000億円で、予測された1.1兆円をわずかに下回った。9月の社会金融の価値は1兆8200億元から1兆8199億元に調整されました。

広範なお金 (M2) の供給は先月8.8% 増加し、予測された9.2% を下回り、1996年以来の新たな安値を記録しました。再び。狭いマネーサプライ (M1) は、予想と同等の13.7% 増加しましたが、9月の14% から減少しました。M0の供給は6.3% 増加し、7% の予測を下回り、1か月前に記録された7.2% を下回りました。

"預金の伸びが予想を上回ったにもかかわらず、信用の伸びは全体的に安定しています。昨日の債券市場の低迷の背後にある主な理由は銀行の現金危機です」とCITIC Securities Co. [SHA:600030;HKG:6030] レポートは述べています。最近の債券市場の後退は、主に、経済ファンダメンタルズの回復力に対する投資家の信頼の高まりと、今後の金融データに関する幅広い楽観的な見方に起因しており、市場カーブを先取りしました。

金利上昇

2016年10月1日以降、世界中の経済で金利が上昇しています。中国は、米国、ドイツ、オーストラリア、インド、韓国に比べて史上最大のハイキングを展開しています。

「第4四半期の経済成長はわずかに鈍化しただけであり、中国経済は依然としてかなりの成長の勢いがあることを示唆している」と北京を拠点とするファンドマネージャーは詳しく述べた。「一方、世界の金利は、何年にもわたる量的緩和の後、全面的に上昇すると予想されています。

「石油価格の下落の可能性を予測するのは難しい、あるいはむしろ、石油価格が低水準に後退する可能性は低い」と彼は続けた。「中央価格の下落は、その後の上昇と変動によって相殺されますが、これはインフレの面では良くありません。「

「不動産セクターへの依存と財政刺激策が減少し続けるにつれて、中国経済は投資主導型モデルから技術によって推進される集中的な成長へとシフトするだろう」と王シェン氏は述べた。「それは長期的に中央金利の低下を促進するでしょう。」

しかし、短期および中期の観点から、経済のファンダメンタルズは依然として債券市場の「コア成長」を促進するのに十分なほど強力ではありません、と彼は付け加えました。レバレッジ解消の目標が達成され、債務の制約が銀行システムから取り除かれるまで、本当の機会は生じないと言っています。

先月の新しいソーシャルファイナンス取引の価値は1兆4000億元で、1か月前から約8000億元減少したと中央銀行のデータが示しています。実体経済の新規信用は月間で6,635億元に減少しましたが、信託、委任による貸付、および未履行の受け入れは1,074億元増加し、2,851億元が前月。

債券利回りの上昇も企業にとって債券発行をより困難にし、先月の債券融資の総額は前月に54億元減少して150.8元になりました。10億。