(Yicai Global) 1月16日-北京-上海高速鉄道の2番目に大きな株主である保険会社のコンソーシアムを率いる平安保険は、中国で最も収益性の高い鉄道事業者の株式を保持する予定です。

北京-上海高速鉄道の株式は、同社が上海市場にデビューした後、証券取引所の規則で許可されている最大値で本日急騰しました。株価 [SHA:601816] はオープニングベルで44% 上昇し、CNY6.77 (98 USセント) で39% 上昇しました。

「Ping An Groupはプロジェクトへの長期投資家です」と保険会社の幹部はYicai Globalに語った。「現時点では、保有を減らす計画はありません。」

2007年後半に設立された北京-上海高速鉄道の主な資産は、中国の政治的および財政的資本を結ぶ1,318キロメートルの高速鉄道と駅です。鉄道は最も発展した東部地域を二分し、渤海経済圏と国の主要経済圏の2つである揚子江デルタを結んでいるため、2011年6月の開通以来、同社の利益は伸び続けています。

「路線と場所に独自の利点がある北京-上海高速鉄道は、中国で最高の鉄道資産の1つです」と幹部は述べています。「したがって、Ping Anはプロジェクトの見通しについて非常に楽観的です。」

北京-上海高速鉄道の新規株式公開目論見書によると、9月までの9か月間の売上高は250億元で、純利益は95.2億元 (13.8億米ドル) でした。そのIPO価格は23.39倍の株価収益率を与えました。

中国人民保険会社、中国太平洋保険、タイカン保険グループを含む7つの保険会社のコンソーシアムは、プロジェクトが承認されたばかりの2008年に鉄道事業者に160億元を投資しました。

Tidy Profit

北京-上海高速鉄道の新規株式公開価格は1株あたりCNY4.88 (70 USセント) で、計算された1株あたりCNY3.266の保有コストとその投資に基づいて、保険会社にほぼ50% の変動利益をもたらしました。また、その累積配当はかなりのものです。

それでも、北京-上海高速鉄道への11年間の投資の中で、コンソーシアムとプロジェクトの間で株式撤退の論争もありました。

プロジェクトに詳しい人々は、プロジェクトのコスト、長い建設サイクル、ハイテク要件のために初期段階で不確実性があったとYicai Globalに語った。保険資本は、取引構造の設計によるリスクを回避することに加えて、投資額、コーポレートガバナンス、管理、および政策立案にも細心の注意を払いました。

2011年に高速鉄道が開通してから1年以上経った2013年初頭、保険コンソーシアムがプロジェクトへの投資を撤回する計画であり、鉄道省に自社株の買い戻しを依頼したという噂が浮上した。当時のメディアの報道によると、コンソーシアムで不満を引き起こしたのは、経営陣の透明性の欠如、投資の返還、その他の問題でした。

その後数年で高速鉄道が利益を上げ始めたため、株式撤退紛争は徐々に解決されました。北京-上海高速鉄道が開示したデータによると、鉄道事業者の収益は、2013年の182億元から2017年には最大296億元であり、複合年間成長率はほぼ13% でした。純利益が同期間の12.9億人民元の損失から127億人民元に増加したため、利益率は-42.9% からシフトしました。

サウンドプロジェクト

プロジェクトに関与する保険会社の幹部と資産運用会社はすべて、高速鉄道プロジェクトが非常に優れていることに同意しました。

「過去の管理上の問題は別として、プロジェクト自体は投資する価値があります」と、投資に関与した保険および資産運用会社のある幹部は述べています。「結局のところ、大量の旅客輸送があり、その業績も近年非常に健全であり、わずか数年で損失を利益に変えています。」

北京から上海へのリンクは8年以上安全に稼働しており、11億人以上の乗客を運んでいます。40ペア以上の高速列車が毎日4.5時間で路線を疾走し、片道のセカンドクラスのチケットはCNY553 (USD80) かかります。2017年9月には、世界最速の商用ラインとなり、時速350キロメートルでトップになりました。

編集者: ピーター・トーマス