(Yicai Global) 3月27日-コロナウイルスの大流行が世界中に広がるため、世界経済は不況のリスクに直面しているため、中国は政策措置を強化していると、チーフエコノミスト兼Zhixin InvestmentInstituteの責任者であるLian Ping氏は述べています。、Xinhu Wealth Investment andManagementのユニット。政府は経済の安定を確保するための新しい政策を発表することが期待されています。

ポリシーは進行中であり、今月末または来月初めまでに発行される可能性が高いと、LianはYicai Globalとの独占インタビューで述べています。

基本的に、中国経済には、都市化率が比較的低く、地域経済統合が急速に進んでおり、農村経済システムの改革の余地が十分にあるなど、依然として多くの成長の可能性があります。したがって、リアンは、世界的大流行が緩和されれば、政策努力が高まる中、景気回復が期待できると考えています。リバウンドがどれほど強いかを言うことは不可能だというだけです。

経済刺激

リアン氏は、Covid-19が単に国内市場に影響を及ぼしている流行後の期間における中国の経済成長の回復に自信を持っていると述べた。彼は、国はまだ事前に設定された年間成長目標を達成することができ、発生が抑制された後、投資と消費の両方が回復すると信じています。中国は、年末までに流行により発生した損失の一部を回収することができます。

しかし、世界的なCovid-19の広がりによってもたらされた第2ラウンドの影響により、世界全体の需要が縮小し、中国の輸出に対する圧力が急激に高まり、経済見通しを取り巻く不確実性が著しく高まるとリアン氏は述べた。したがって、経済に拍車をかけるには、より多くの刺激が必要です。

彼は、財政と金融政策は二面的であるべきだと提案した。財政政策はより積極的であり、金融政策はより緩和される必要があります。リアンはまた、政府が一連の主要プロジェクトを支援し、特別融資で中小企業を支援し、包括的融資を支援する必要があると考えています。

その結果、彼は中国の銀行信用の伸びが2019年よりも今年は大幅に高くなると予想しています。

財政拡大

政府の債務比率は60% 未満であり、国際的な警戒線を下回っており、米国、ヨーロッパ、日本よりもはるかに低いと、リアン氏は政策調整の余地に言及した。中央政府と地方政府の両方が、企業の株式や土地を含む、膨大な量のアイドルファンドやその他の使用可能なリソースを保持しています。したがって、中国は、インフラ関連の投資と消費、および的を絞った減税と手数料の削減をサポートするために、さらなる財政拡大を行う余裕があります。

リアンは、今年の財政赤字比率を3.5% 以上に引き上げる一方で、地方自治体の特別債券発行額を3兆元 (4,236億米ドル) 以上に引き上げることを提案しました。

昨年3月の全国人民代表大会で設定された2019年の財政赤字率は2.8% で、2.15兆元の地方政府の特別債をまとめて発行する予定です。しかし、Covid-19の発生により、今年のNPCは延期され、新しい日付は指定されていません。

中国人民銀行は、より良い支援のために、近い将来、実際の金利と社会金融のコストのさらなる引き下げを促進する必要があります実体経済は、中央銀行が対象となる準備預金比率の削減、対象となる再貸付と再割引、およびその他の構造を実施すべきであると付け加えた。調整。

中国は、消費者物価の下落、人民元の為替レートの安定、ローン金利の新しいローンプライムレートメカニズムへのスムーズな切り替えの中で、RRR引き下げの余地がまだあるとエコノミストは付け加えた。

彼は、今年の累積RRRの削減は100〜250ベーシスポイント、つまり2〜4回の下方修正を見込んでいます。同時に、中央銀行が通貨市場で運用している中期貸付ファシリティ金利とベンチマークのLPR金利もわずかに下方修正されます。

PBOCは通常、1月初旬に商業銀行のRRRを50ベーシスポイント削減し、今月中旬には評価基準を満たす銀行のRRRを50〜100ベーシスポイント削減しました。

しかし、Lianは、中国の現在の金利は、経済成長の水準に比べてすでに低いと指摘しました。たとえば、商業銀行のベンチマーク預金率は、2008年の金融危機時よりも低くなっています。したがって、彼は金利が急激に下落し続けることを期待していません。

元の感謝

リアンは、長期的には人民元が着実に上昇する傾向があり、短期的には7ドル前後の変動がありますが、7.2を下回る可能性は大きくないと考えています。中国の経済は依然として重要な発展を遂げているため長期的には、人民元の為替レートの継続的な下落の根拠はありません。

エコノミストによると、中国経済が流行後にV字型の回復を開始し、政府が成長を支援する強力な政策パッケージを発表した場合、為替レートは短期的には依然として安定した上昇の勢いを持つ可能性があります。

国際収支の観点から、中国の商品輸出は世界的な景気後退の影響で概ね縮小するが、輸入は低規模のままであり、貿易黒字の大幅な削減につながると梁氏は述べた。商品。しかし、中国のサービス貿易赤字も、2回目の発生ラウンドの影響の結果として削減され、商品の貿易黒字の減少を部分的に相殺します。

昨年、中国の商品の貿易黒字は4,698億米ドル、サービス貿易赤字は2,614億米ドルで、後者は前者の56% を占めています。そして、観光業はサービス貿易赤字の80パーセント以上に貢献しました。Covid-19の流行は、外国為替支出のこの部分に深刻な影響を及ぼし、サービス貿易の赤字を大幅に削減すると、リアン氏は述べた。

世界的な景気後退の文脈では、外国直接投資は今年大幅に減速する可能性があると彼は付け加えた。しかし、中国経済の円滑な運営は、金融資本のより速い流入を引き付ける可能性がある。その結果、2020年の国際国際国際収支は黒字を維持する可能性が高く、多少の変動にもかかわらず人民元は着実に上昇する可能性があります。

中国での流行が徐々に抑制されるにつれて、中国市場に対する世界の信頼は高まるだろうとリアン氏は語った。最近の海外での比較的豊富な流動性と相まって、一部の海外投資家や機関投資家は、人民元資産の配分を徐々に増やすことが期待されています。

編集者: Tang Shihua、Peter Thomas