(Yicai Global) 8月1日-上場企業による任意の取引停止は、中国のA株市場で最もひどいしみとして長い間悩まされてきました。

この状況は近年悪化しています。投資家の間に不満をまき、国際的な非難を広めています。

規制当局は、この慢性疾患の市場を取り除く必要があります。

この問題は、7月28日に開催された定期的な記者会見中国証券監督管理委員会 (CSRC) で目立つようになりました。規制当局は、上場企業の取引停止および再開方針を引き続き改善し、上場企業間の取引停止慣行に関する証券取引所による最前線の規制を強化すると、CSRCのスポークスマンChangDepengは強調した。効果的な株式取引の停止と再開業務を確保する一方で、取引の継続性と市場の流動性を合理的に維持するために、上場企業が慎重に取引を停止する権利を行使するように導く努力が払われます。

Morgan Stanley Capital International (MSCI) も、A株市場での取引停止の乱用に注意を払っています。世界の株価指数プロバイダーは、6月に新興市場指数にA株を含める決定を発表したときにこの問題を繰り返しました。同社筋によると、MSCIは来年インデックスに追加される222株のA株を注意深く監視しており、50日以上取引が停止された場合、MSCIはインデックスからそれらを剪定すると付け加えた。

取引停止ポリシーは、大規模な再編成後の過度の株価変動を防ぐことを目的としています。ただし、実際には、企業は取引ルールを回避するためにポリシーを恣意的に悪用しています。一部の停止は過度に長く続き、場合によっては、企業は必要に応じて関連情報を開示しなかった。現在、約259のA株会社が停止されており、全体の7.84パーセントにあたる。40修正は100取引日以上取引が停止され、4修正は300を超えて停止されました。

過度に頻繁な取引停止は、資本市場と投資家の両方にとって悪いことです。A株市場では、2015年の株式市場の暴落時の流動性危機により、1日で1,000株を超える株式が制限に達しました。一部の企業 (時には100を超える) は、市場の崩壊を回避するために取引停止を申請しました。その結果、流動性圧力は、停止を申請しない企業に集中し、資金不足をさらに悪化させ、悪循環を引き起こしました。

多くの株式が停止された場合、資金とリソースの効率的な流れと割り当ては、かなりの量の投資資金が閉じ込められます。さらに悪いことに、長期の取引停止は、株式投資の資金調達のために借りる投資家に悲惨な損失を与える可能性があります。

規制当局は、取引停止を効果的に規制するためのさまざまなポリシーを展開しています。上場規則の関連条件とは別に、上海と深センの証券取引所は、取引の停止と再開に関するガイドラインを導入し、これらに特定の期限を定めています。主要な資産取得なしの個人株式配置の停止は、10取引日を超えてはなりません。原因に関係なく、最大取引停止は6か月に固定されています。主要な資産再編手続きは合理化されており、企業は、株式が合計3か月以上取引を停止した場合、株主の承認を得る必要があります。これらの措置は結果をもたらしましたが、根本原因に対処することはできませんでした。

この慢性疾患の市場を治すには、規制当局は日常の規制業務を効果的に強化する必要があります。取引所は、取引の一時停止を申請する企業の厳格なチェックを実施し、提案された取引の進捗状況を当初のスケジュールに照らして定期的にチェックする必要があります。一時停止が不正であるとして発生した場合、または提案された取引の進捗状況が当初のスケジュールから大きく逸脱した場合、関係する会社はすぐに株式取引を再開するように命じられなければなりません。必要に応じて適切な罰則が課せられます。

取引所は、取引を一時停止する権利を乱用したり、関連情報を正確かつ完全に開示しなかったり、一般に約束したことを尊重しなかったりする上場企業に規制制裁を課す必要があります。重大な結果をもたらさない長期の取引停止によって引き起こされる投資家の損失をカバーするために、補償メカニズムを導入する必要があります。規制当局は、より厳しい罰則を課さない限り、恣意的な取引停止の問題に効果的に対処することはできません。

中国経済は、強力で成熟した資本市場を必要としています。12か月の規制取り締まりは、株式市場での違法行為を根絶することに失敗しました。中国のさまざまな市場志向の改革を推進し、それを世界市場に適応させるためには、依然として多くの障害があります。すべては、違法な取引停止の株式市場を一掃する努力を維持する金融規制当局の能力にかかっています。Ndその他の慢性的な苦情。