(Yicai Global) 11月10日-「経済成長と金融市場の変動は、中国に最も深刻な「灰色のサイ」リスク [誰もが来ると見ているが対処できない脅威] をもたらす」とメンバーのLu Lei、China Finance 40 Forum (CF40) 国家外貨管理局の副長官 (SAFE) 、月曜日の第7回「CF40サンイェファングリーディングクラブ」セミナーで注目されました。

本「灰色のサイ」の著者であるミケーレ・ウッケも、資本市場のボラティリティを世界中のすべての経済が直面している灰色のサイの脅威と見なしています。

黒い白鳥の比喩とは異なり、これは、予測が難しい潜在的に深刻な結果を伴う非常にありそうもないイベントを指し、灰色のサイは非常に可能性が高いが無視されている脅威です。これは、私たちが予防する能力と機会を持っていたが失敗した災害を指す適切な比喩です。

資本市場の変動は、主に心理的要因と行動金融現象によって引き起こされ、それらは灰色サイのリスクの原因。これらの変動は、家計、企業、金融セクターでの資産配分に関連するため、最大のサイの脅威をもたらすとLuは示唆しました。「私たちはこの灰色のサイに事実上日常的に出くわします」とLuは言いました。

灰色のサイが存在する2番目の理由は、新しい灰色のサイを繁殖させることができるということです。たとえば、今日の中国経済が直面している下向きの圧力は、政府が金融危機と戦うために数年前に導入した政策の必然的な結果であると彼は述べた。言い換えれば、灰色のサイを倒した後、別のサイが出現します。

3番目の理由は、「見ずに見える」現象の存在とその実用性です。見ずに見ることは過失ではない、とLuは主張します。代わりに、前者は灰色サイのリスクを処理するための慎重で調和のとれたアプローチです。現在中国が直面している主な課題は、伝統的な産業への投資収益率の継続的な低下であり、それは長期的には企業のデフォルトと金融リスクの増加につながっています。したがって、私たちは「時間との戦いにある」と彼はアドバイスした。灰色のサイに直接干渉する代わりに、新しい戦場を作り、革新的なビジネスとより多くの成長ドライバーを生み出すことができます。

灰色のサイを排除することは決してできない、とLuは信じており、政府はそれらの悪影響を最小限に抑える必要があります。第19回全国人民代表大会は、金融政策と慎重なマクロ経済政策という2つの柱に支えられた規制の枠組みの導入を報告書で提案しました。「これは灰色のサイと黒い白鳥を扱うための重要な戦略であるべきです」とLuは主張しました。最も難しいのは、他のすべての人が戦略について合意に達したときに、誰かが立ち上がって戦略に反対することです。

市場経済の場合、2つの機能を果たす「カウンターパート」が必要です-期待を管理し、取引活動の信憑性を確保します。「そのような人は多くの問題を解決することができます、そしてこれは反循環的な健全性マクロ経済アプローチが意味することです」と彼は意見を述べました。