(Yicai Global) 1月2日-中国の最も差し迫った問題は、今年、拡大的な財政政策と適度に緩い金融政策を採用することにより、経済成長のさらなる低下をチェックすることです、と有名な中国のエコノミストはYicai Globalとの独占インタビューで述べました。

中国は、マクロ経済政策を調整することで、今年はより良い経済成長を遂げることができると、中国社会科学院のメンバーであり、中国人民銀行の元金融政策委員会のメンバーであるYu YongdingはYicai Globalに語った。さらに、彼は年間で6% 以上の経済成長を見込んでいます。

国は比較的高い成長を維持し、インフレ率を上げなければならない、とYuは言った。「経済成長の継続的な低下が中国が直面する最大のリスクである可能性があることを認識しなければならない。特定の経済成長がなければ、すべての問題は悪化し、構造調整、経済システム改革、その他の長期的な問題に取り組むことはさらに困難になります。」

スピードよりも経済成長の質に注意を喚起することは確かに正しいとYu氏は述べ、このような改革と調整は短期的には完了するのが難しく、今年の経済成長の低下を抑制する中間的な効果はないと付け加えた。。信頼できるアプローチは、インフラストラクチャへの財政支出を増やすことです。政府はまた、3% の目標赤字に固執するべきではありません。

2017年末の中央政府の公的債務は国内総生産の36.2% を占めていましたが、これは偶発債務を考慮した上でさらに高くなる可能性があります。しかし、中国の財政は依然としてほとんどの国の財政と比較して非常に健全であり、すべての地方自治体の債務が悪いものであるとは限らないため、政府には拡大政策を採用する一定の余地があります。

国はまた、「現在のインフレ率は約2パーセントに過ぎない」一方で、合理的なインフレ率を維持しなければなりません。ユウ氏は例として、日本の債務水準は国内総生産の約2.5倍であるが、それでも金利がゼロで10年国債の利回りがマイナスであるソブリン債務危機については懸念していないと述べた。

したがって、中国のインフレ率が3% に達し、10年国債の実質金利がゼロにとどまる場合、中国は金融の持続可能性について心配する必要はありません。

PBOCはまた、実体経済の流動性ニーズを満たすために拡張的な金融政策を採用し、マネーサプライを増やし、大規模な国債を発行する際に財務省と協力しなければならない、とYuは信じています。

緩い金融政策が不動産のバブルを生み出すのに役立つかもしれないという懸念がたくさんあります。住宅価格の変動は周期的であると考えるYuは、住宅価格の変動の期間は成長率とインフレのサイクルと同期していないと考えています。したがって、住宅費の抑制は他の政策によって達成されるべきであり、地域の条件に依存する。

金融拡大政策が人民元安の圧力を悪化させるかどうかを尋ねられたユウ氏は、中国は変動相場制を採用しなければならないかどうかを議論するのに時間がかかりすぎており、金融政策は長い間為替相場の安定性の追求に取りつかれていると答えた。実際、「人民元の緩やかな下落はインフレを押し上げ、輸出圧力を緩和する可能性がある」と彼は述べた。

米連邦準備制度理事会が量的緩和を放棄し、金利を引き上げ、バランスシートを引き下げている今、米国経済が大まかなパッチに達しない限り、人民元はドルに対する下落圧力の高まりに直面しているとYu氏は述べた。

中国は依然として資本管理を実施しており、中国企業は為替レートの変動から身を守る方法を学んでいるため、人民元の減価償却は失敗せず、大規模な短期販売圧力を引き起こすことはないとYuは信じています。

編集者: ベンアーマー